本報告導讀: CBA 商業化進程顯著加速,預計集團公司旗下的潯興男籃俱樂部可能扭虧爲盈,注入上市公司進度有望超市場預期,公司有望成爲A 股體育服務行業龍頭,增持評級。 投資要點: 維持“增持” 評級。維持預測2015-17 年EPS 爲0.23/0.27/0.31 元,參考轉型龍頭公司,並考慮潯興男籃俱樂部注入上市公司進度有望超市場預期給予估值溢價,目標價15.0 元,對應2016 年55.6 倍PE。 CBA 商業化進度明顯加快,市場空間巨大。1)2016 年1 月16 日,姚明牽頭成立中職籃,1 月19 日籃協跟隨成立CBA 聯賽公司,CBA商業化進程明顯加快。2)參照NBA 及中超,預計商業化後,籃球俱樂部盈利能力會大幅提升,俱樂部收入從聯賽分成、冠名等轉變爲聯賽分成、轉播收入、贊助收入、門票收入、場館運營等多元化收入模式。3)NBA2014-15 賽季收入達55 億美元,2015 年NBA 球隊平均市值達11 億美元,CBA 籃球俱樂部商業化後,市場空間巨大。 預計CAB 商業化可加速潯興男籃俱樂部扭虧爲盈,注入上市公司進度有望超市場預期。1)潯興男籃俱樂部尚在虧損,較難注入上市公司。由於潯興股份目前主業業績低迷,如果把尚在虧損的籃球俱樂部注入上市公司,勢必會拖累上市公司業績。2)預計潯興俱樂部扭虧爲盈才容易注入上市公司,而2016 年伊始,CBA 商業化進程加快,集團公司旗下俱樂部將大幅受益於CBA 商業化,有望扭虧爲盈。 預計公司有潛力成爲A 股體育服務行業龍頭公司之一。俱樂部及場館運營是體育服務主要的兩項內容,如果潯興男籃注入上市公司,將成爲A 股稀缺的體育服務標的,有望藉助資本市場進行行業整合。 風險提示:集團旗下潯興男籃注入不達預期,拉鍊主業惡化等。