本報告導讀: 市場認爲引力傳媒投資音樂類綜藝節目是爲了拓展內容製作領域,我們認爲公司將藉助綜藝平台佈局音樂產業,分享音樂產業大發展的紅利,維持增持評級。 投資要點: 公司短期主營業務收到廣告代理行業結構化調整影響。由於受到中國經濟增速換擋期、傳統電視廣告向互聯網廣告轉移、廣告主向強勢媒體集中等宏觀以及行業影響,公司短期面臨代理成本上升所導致的毛利率下滑影響。因此,我們將公司2015-2017 的盈利預測下調至0.38/0.63/0.91 元每股,目標價70.48。 與衆不同的認識:市場認爲引力傳媒投資音樂類綜藝節目是爲了加強內容營銷、提高毛利率並拓展內容製作領域。我們認爲,公司將藉助綜藝節目的平台,佈局音樂產業,滲入到藝人經紀、音樂推廣和內容創作等各個環節,分享音樂產業大發展的紅利,維持增持評級。 公司投資熱門綜藝《看見你的聲音》近期登陸江蘇衛視,收視值得期待:作爲一檔集選秀、推理和搞笑於一體的新概念音樂節目,《看見你的聲音》在韓國收視率居高不下,中國版繼承了韓版各方面優勢並邀請巨星擔任嘉賓,節目未播先熱。 引力傳媒與新媒誠品合作推出音樂類綜藝節目:1)將充分發揮其在內容營銷方面的優勢,通過廣告植入加強其議價能力,提高公司毛利率;2)此次投資將成爲公司拓展內容製作領域的重要實踐,通過積累經驗,培養團隊,提高公司內容製作的競爭力;3)此次投資是公司佈局音樂產業的戰略性舉措,是進軍音樂產業的重要突破。 風險提示:綜藝節目收視率不達預期。