报告摘要:
公司简介:医药、农药双轨经营,处于转型关键期
公司主营医药、农药、原料药业务,2015 年起战略重心逐步转向医疗健康。公司在大健康领域进行了一系列的布局,先后收购了德国莱茵医院、植恩医院、瑞士生物和生命原点,业务扩展至康复和抗肿瘤领域。
行业分析:医药、农药市场行业领先,康复领域前景乐观
子公司华邦制药是皮肤药龙头,市场份额第四。公司结核产品涵盖一线和二线治疗药物,市场份额排名第二。农药收入行业排名第二,成长性良好。国内康复医疗市场供不应求,规模达到200 亿元,公司正在积极布局。
医药制剂:通过整合实现产销的高效协同
华邦制药和百盛药业可以充分实现在医药领域的营销渠道共享和区域互补,为未来发展和业绩增长奠定基础。预计独家产品地奈德乳膏2015 年销售额在2.5 亿元左右,此外,多个重磅新品种有望在今年上市,带来可观利润。
医疗健康:康复项目持续落地,健康产业稳步推进
公司正在大力实施“大华邦健康医疗联盟”,重点是布局康复医疗领域,同时也在抗肿瘤治疗、互联网医疗平台、医学美容等领域进行了布局。公司将会逐渐实现“医药”与“医疗”双擎驱动的局面,业绩也会进一步提升。
农药、原料药:颖泰生物受益于政策支持,汉江药业“内销+出口”发展全面农药板块子公司颖泰生物研发能力突出,海外渠道优势明显,且受益国家发展“大规模、多品种”农药企业的政策方向,将得到更多难得的发展机遇。原料药板块子公司汉江药业产品结构合理,产品外销欧美、亚太、澳洲等40 多个国家和地区。
投资策略与建议
我们看好公司在医疗健康领域的布局和发展,以及公司在皮肤用药和结核用药的领先地位,预计公司2015~2017 年EPS 为0.32、0.39、0.49 元;对应PE 为31、26、20,维持“强烈推荐”评级。
风险提示
康复项目进展速度低于预期和国家政策变化。
報告摘要:
公司簡介:醫藥、農藥雙軌經營,處於轉型關鍵期
公司主營醫藥、農藥、原料藥業務,2015 年起戰略重心逐步轉向醫療健康。公司在大健康領域進行了一系列的佈局,先後收購了德國萊茵醫院、植恩醫院、瑞士生物和生命原點,業務擴展至康復和抗腫瘤領域。
行業分析:醫藥、農藥市場行業領先,康復領域前景樂觀
子公司華邦製藥是皮膚藥龍頭,市場份額第四。公司結核產品涵蓋一線和二線治療藥物,市場份額排名第二。農藥收入行業排名第二,成長性良好。國內康復醫療市場供不應求,規模達到200 億元,公司正在積極佈局。
醫藥製劑:通過整合實現產銷的高效協同
華邦製藥和百盛藥業可以充分實現在醫藥領域的營銷渠道共享和區域互補,為未來發展和業績增長奠定基礎。預計獨家產品地奈德乳膏2015 年銷售額在2.5 億元左右,此外,多個重磅新品種有望在今年上市,帶來可觀利潤。
醫療健康:康復項目持續落地,健康產業穩步推進
公司正在大力實施“大華邦健康醫療聯盟”,重點是佈局康復醫療領域,同時也在抗腫瘤治療、互聯網醫療平臺、醫學美容等領域進行了佈局。公司將會逐漸實現“醫藥”與“醫療”雙擎驅動的局面,業績也會進一步提升。
農藥、原料藥:穎泰生物受益於政策支持,漢江藥業“內銷+出口”發展全面農藥板塊子公司穎泰生物研發能力突出,海外渠道優勢明顯,且受益國家發展“大規模、多品種”農藥企業的政策方向,將得到更多難得的發展機遇。原料藥板塊子公司漢江藥業產品結構合理,產品外銷歐美、亞太、澳洲等40 多個國家和地區。
投資策略與建議
我們看好公司在醫療健康領域的佈局和發展,以及公司在皮膚用藥和結核用藥的領先地位,預計公司2015~2017 年EPS 為0.32、0.39、0.49 元;對應PE 為31、26、20,維持“強烈推薦”評級。
風險提示
康復項目進展速度低於預期和國家政策變化。
