管理層的看法

昨日偉易達進行電話會議紀錄,管理層與我們分享集團的業績表現及對未來發展的看法,重點如下:

預期2016 財年數據: 管理層預期2016 財年整體生意平穩,當中各分部情況如下:

電訊產品:預期將會有高單位數下跌,主因無線電話業務萎縮,大概錄得8%至10%的跌幅;惟商業電話部份有增長。

電子學習產品:預期將有單位數的下跌,主因歐元及英磅下跌的外匯影響所致。

承包生產業務:預期會有單位數到雙位數的成長,主要來自北美及歐洲區域的增長,以及現有客戶和新增客戶帶動的需求。

綜合以上,集團預計此財年整體平穩,但毛利率將受到歐元及英磅下跌的外匯影響,拖累下跌。

有關業務未來的策略:

雖然集團2016 財年明顯受外匯拖累而窒礙增長,惟現時已有為外匯進行3 至6 個月的短期對沖,集團未有考慮如航空公司般做更長期的對沖,只希望繼續專心做好本業。

電訊產品方面,由於早前已預示家用電話市場的萎縮,故於5 至6 年前開始提升對商業電話及其他電訊產品對公司的貢獻,而結果亦滿意;未來將繼續沿此方向發展,希望每年有50%的增長,以彌補家用電話部份的倒退。

電子學習產品方面,歐洲市場收入輕微高於北美,預期將繼續受到歐元及英磅下跌拖累,當中收入受此影響的幅度約15%。

另外,集團生產地主要在東莞,而內地勞工成本上漲是影響毛利率的原因之一。惟集團暫未有考慮將生產廠房搬離,主要是東莞距離集團總部的香港較近,不單方便管理,而且物流方面的配套也理想。

我們的看法

觀乎集團對2016 財年的預期,窒礙生意增長主因外匯拖累,即本來生意理應有不俗增長,於現時環球市場的情況看來,已有交代。當然,暫時看來,強美元的時間還會持續,對集團業績仍會構成影響;但若歐元及英磅未再大幅下跌的話,此財年消化過後,下一財年或可再迎來增長。

各業務分部方面,承包生產業務仍在增長;而電子學習產品,估計縱使經濟環境變遷,家長對孩童的投入也應不會有太大幅度的減少,故未太擔心。反而關注電訊產品,因家用電話市場被手機取替幾成事實,而商用電話增長能否持續,且要彌補家用電話的倒退,當中存在疑問。

無論如何,集團業績一向穩健,且派息穩定,相信一個分部業務中的一些疑問,對整體影響未必太大,故仍然是不俗的投資選擇。惟業績平穩,相信股價升跌幅度未必太大,投資者若希望賺息賺價的話,掌握股價區間底部的入市技術便相對提高。