報告要點 事件描述 中元華電發佈業績快報,2015 年實現營收2.71 億元,同比增長20.37%,歸屬母公司淨利潤7411.54 萬元,同比增長48.65%,EPS0.36 元。同時,公司成立的中元匯產業投資公司完成工商變更登記,註冊資本5000 萬元。 事件評論 傳統業務穩健,醫療板塊爆發。隨着國家配網投資力度加大,公司傳統業務自三季度已體現出較快增長,三季度單季實現利潤1992 萬,我們推算全年利潤5000 萬左右,保持穩健增長。醫療板塊方面,大千生物診斷試劑產品線齊全,仍處於爆發期,2015H 已實現300 萬利潤,我們預計全年在700 萬左右;埃克森生物自主產品研發完畢,並與DIAGNOSTICA STAGO簽訂13 省的獨家分銷,2016 年有望盈虧平衡;同時,世軒科技仍延續高增長態勢,僅並表四季度,預計貢獻利潤突破2000 萬。整體而言,公司醫療板塊格局已現雛形,未來將成爲公司成長的核心驅動力。 分級診療政策紅利,全新模式有望落地。2015 年9 月,國務院重點部署了分級診療制度建設方案,全國各省紛紛出臺落地政策,2017 年,各地分級診療體系將基本建成。我們認爲,分級診療將成爲互聯網醫療領域下一個風口,而世軒憑藉其優質的衛生信息平台資源及醫療信息化實力,有望充分受益,並有望以全新模式加速成長。 成立投資公司,成長態勢明確。公司出資5000 萬設立中元匯產業投資公司,有望藉助專業團隊拓展公司業務領域和投資渠道。公司近年來已圍繞醫療產業進行了一系列佈局,在戰略和落地方面均進展順利。我們認爲,公司投資公司的發展前景值得期待。 志存高遠,維持“買入”。公司質地優秀,估值適中,自轉型醫療業務以來,成長迅速,未來將大有可爲。預計2016、2017 年EPS 爲0.5、0.75 元,維持“買入”評級。 風險提示 新模式拓展不達預期。