投資要點: 2015 年實現淨利潤增長 報告期內公司實現營業總收入爲50,710.09 萬元,較去年同期增長19.31%;營業利潤爲348.05 萬元,較去年同期上升6.74%;利潤總額爲740.64 萬元,較去年同期上升18.19%。歸屬於上市公司股東淨利潤爲684.39 萬元,較去年同期上升38.26%。基本每股收益0.0333 元。 受益特高壓提速 業績有望持續增長 公司的傳統電磁線業務受制於經濟環境不佳以及中低端產品競爭激烈影響,利潤率下滑較快。公司管理層積極調整產品結構,緊抓特高壓產品線,同時拓展特高壓電抗器產品,延伸產業鏈,提升盈利能力,大幅改善2015 年業績水平。15 年公司完成了對靈州—紹興±800kV 特高壓直流輸電工程、錫盟—山東1000 千伏特高壓交流工程平波電抗器用換位鋁導線的部分供貨,預計2016 年還將有5 條交流8 條直流線路獲得覈准,特高壓行業釋放紅利將對公司業績帶來大幅拉動。 目前公司已經掌握了研發、生產國內外最高端空心電抗器的技術,成爲公司進軍市場的核心競爭力。2015年12月,正能電氣成功中標“國家電網公司錫盟-泰州、上海廟-山東±800kV特高壓直流輸電工程第一批設備招標-電抗器”,中標總金額約6,000萬元,2016年公司致力於打入特高壓平波電抗器市場,若能有所突破,將爲公司業績帶來大幅增長。 進入文化創新行業 公司2015年發佈非公開發行股票預案,擬非公開發行股票的募集資金總額不超過60,000萬元(含),用於“898創新產業園”項目,該項目定位是“創業企業的孵化器、成長企業的加速器、領軍企業的助推器”三位一體的服務平台,通過打造線上、線下兩大創新空間,實現雙主業協同發展。 盈利預測與投資評級 我們預計公司2016-2018年的eps爲0.05、0.07、0.08元/股,維持增持評級