事件:公司公告修訂非公開發行股票預案,對發行底價及募集資金總額等進行了調整。 順應形勢,調整定增方案。1)定價基準日調整爲發行期首日;2)募集資金總額由不超過45 億元調整爲不超過35 億元;3)大股東認購比例提高,認購金額爲不低於16 億元,超過本次非公開發行股份總數的40%;4)募集資金投向主要爲遠程醫療服務平台、海南海藥生物醫藥產業園項目等。 遠程醫療市場潛力大。1)BBCResearch 調查報告顯示2016 年全球遠程醫療市場規模達到270 億美元。而2012 年我國遠程醫療市場規模僅爲21.6 億元,2017 年產業規模有望突破125 億元。遠程醫療擁有廣闊的發展空間與巨大市場潛力;2)公司已與中日友好醫院、重慶市渝北區人民醫院、重慶醫科大學附二院等就合作開展遠程醫療業務簽訂框架協議,參股公司金聖達已在湖南開展遠程醫療相關業務,與近150 家醫療機構建立遠程醫療合作,並完成遠程心電、遠程B 超、遠程DR醫療病例共計10 萬餘例,積累了豐富的行業經驗,可爲公司遠程醫療平台建設提供技術支持;3)遠程醫療項目總投資將超17 億元,建設遠程心電診療平台、遠程B 超診療平台、遠程DR 診療平台、遠程病理分析平台、遠程會診平台、遠程藥學服務平台等,爲基層醫療機構提供服務,促進省級醫療技術資源下沉;4)項目將在四川、重慶、湖南、江蘇、湖北、江西、廣西、海南、西藏、雲南、河南和河北等地分批推廣實施,建設週期36 個月。 生物醫藥產業園聚焦抗感染、抗腫瘤。1)2015 年前後全球市場銷售額高達數百億美元的生物製藥專利到期高峰的來臨,生物製藥市場將迎來巨大的發展機會;2)近兩年公司開展單克隆抗體及其它靶向性生物藥物的研發,重點聚焦抗感染、抗腫瘤等發展潛力大的產品領域,人源化及/或嵌合化的單克隆抗體藥物系列產品國內領先。重組人CD22 單克隆抗體注射液,已進入Ⅱ期臨床階段。3)當前注射用頭孢西丁鈉、注射用頭孢唑肟鈉、注射用維生素C、注射用美羅培南等產品原料主要由重慶基地供應,項目投產有望降低成本,提高生產效率。 盈利預測與投資建議。預計公司2015-2017 年EPS 分別爲0.46 元、0.61 元、0.81 元,對應市盈率爲45 倍、34 倍、26 倍。維持“買入”評級。 風險提示。非公開發行審批或不能通過;項目實施進度或不及預期;併購企業業績實現或不及承諾等。