投资要点
核心观点:2015 年公司收入快速增长,毛利率持续改善,主要受益于中国政府大气治理政策红利和原材料价格下行,“十三五”期间大气治理政策将持续收紧,公司有望获取更多市场机会。天洁环境2015 年PE 6.2 倍,考虑到行业持续好转和公司增长潜力,目前估值偏低,建议投资者积极关注。
收入快速增长,受益于中国政府大气治理政策。2015 年天洁环境录得总收益人民币9.20 亿元,同比上升17.66%,主要因除尘器相关设备销售需求旺盛。受中国政府大气治理政策持续收紧,“十三五”期间除尘业务有望持续增长。
成本下降,毛利率持续改善。报告期内公司综合毛利率20.28%,较去年同期上升1.97 个百分点。毛利率持续改善主要因生产环节优化和钢材等原材料价格走低。
行政开支上升。报告期内行政开支人民币3310 万元,同比上升87.83%。除上市带来的费用增加,主要因应收账款增速较快,资产减值损失扩大所致。
储备订单充足,新产能投放将提高收入增速。2015 年公司新签合同人民币8.52 亿元,未完成的合同总值达到14.52 亿元。平湖和吐鲁番工厂的产能投放将加快订单转化为业绩的增速。
风险提示:新订单获取低于预期,人民币持续贬值。
投資要點
核心觀點:2015 年公司收入快速增長,毛利率持續改善,主要受益於中國政府大氣治理政策紅利和原材料價格下行,“十三五”期間大氣治理政策將持續收緊,公司有望獲取更多市場機會。天潔環境2015 年PE 6.2 倍,考慮到行業持續好轉和公司增長潛力,目前估值偏低,建議投資者積極關注。
收入快速增長,受益於中國政府大氣治理政策。2015 年天潔環境錄得總收益人民幣9.20 億元,同比上升17.66%,主要因除塵器相關設備銷售需求旺盛。受中國政府大氣治理政策持續收緊,“十三五”期間除塵業務有望持續增長。
成本下降,毛利率持續改善。報告期內公司綜合毛利率20.28%,較去年同期上升1.97 個百分點。毛利率持續改善主要因生產環節優化和鋼材等原材料價格走低。
行政開支上升。報告期內行政開支人民幣3310 萬元,同比上升87.83%。除上市帶來的費用增加,主要因應收賬款增速較快,資產減值損失擴大所致。
儲備訂單充足,新產能投放將提高收入增速。2015 年公司新籤合同人民幣8.52 億元,未完成的合同總值達到14.52 億元。平湖和吐魯番工廠的產能投放將加快訂單轉化為業績的增速。
風險提示:新訂單獲取低於預期,人民幣持續貶值。
