投资要点
业绩回顾:强泰环保2015 年营业收入港币1.45 亿元,同比增长70.8%;母公司拥有人应占溢利3951 万元,同比增长326.3%;每股盈利4.37 港仙,同比增长207.7%;建议派发末期股息1 港仙(特别中期股息2 港仙)。
建设收入大幅上升。2015 年建设服务收入7975 万元,同比增长378.1%;毛利率24.0%,同比上升12.1 个百分点。建设服务大增主要因如皋恒发设施升级工程所致,也是本期收入及利润大幅增长的主要原因。
营运收入与毛利下降,设施升级及营运成本上升拖累。本期营运收入4895万元,同比下降9.4%;毛利率29.7%,同比下降28.6 个百分点,主要因设施升级、水量下降,以及运营成本上升影响。公司若能与政府就提高水价达成协议,毛利率则有望得到恢复。
税收红利增厚业绩。如皋宏皓设施于2015 年7 月取得污水排放许可证,可享受所得税优惠政策,并于2015 年11 月获得税务部门返还2012-2014年期间缴纳所得税共计1000 万元。
关注新项目扩张进度。公司目前已开展新一轮扩张战略,报告期内已签约福建武平县第二污水处理厂的投资意向书,未来新项目的扩张有望成为公司业绩增长的新动力。
投资建议:2015 年PE14 倍,在水务股中属中等水平,因公司体量小业绩弹性较大,为“水十条”收益标的,可持续关注。
风险提示:新开工项目减少,人民币持续贬值。
投資要點
業績回顧:強泰環保2015 年營業收入港幣1.45 億元,同比增長70.8%;母公司擁有人應占溢利3951 萬元,同比增長326.3%;每股盈利4.37 港仙,同比增長207.7%;建議派發末期股息1 港仙(特別中期股息2 港仙)。
建設收入大幅上升。2015 年建設服務收入7975 萬元,同比增長378.1%;毛利率24.0%,同比上升12.1 個百分點。建設服務大增主要因如皋恆發設施升級工程所致,也是本期收入及利潤大幅增長的主要原因。
營運收入與毛利下降,設施升級及營運成本上升拖累。本期營運收入4895萬元,同比下降9.4%;毛利率29.7%,同比下降28.6 個百分點,主要因設施升級、水量下降,以及運營成本上升影響。公司若能與政府就提高水價達成協議,毛利率則有望得到恢復。
稅收紅利增厚業績。如皋宏皓設施於2015 年7 月取得污水排放許可證,可享受所得稅優惠政策,並於2015 年11 月獲得稅務部門返還2012-2014年期間繳納所得稅共計1000 萬元。
關注新項目擴張進度。公司目前已開展新一輪擴張戰略,報告期內已簽約福建武平縣第二污水處理廠的投資意向書,未來新項目的擴張有望成爲公司業績增長的新動力。
投資建議:2015 年PE14 倍,在水務股中屬中等水平,因公司體量小業績彈性較大,爲“水十條”收益標的,可持續關注。
風險提示:新開工項目減少,人民幣持續貶值。