本报告导读:
传统主业倒逼公司在航空领域布局,王立之的任命意味着公司将加速推进航空业务的布局,维持增持评级。
投资要点:
维持增持评级。考虑钼精矿下游客户不再延续签订订单,下调2016-2017年EPS 至0.09/0.39 元(原为0.25/0.52 元),考虑到公司单晶叶片送检成功概率较大,后续技术突破迎来高成长空间,维持目标价37.2 元,维持增持评级。
业绩符合预期,转型是必然之选。2015 年公司收入/归母净利分别为1.55/0.60 亿元,同比分别下降36%/28%,下降的主要原因是此前铜兵工物资签订的供货1000 吨钼精矿的协议本年度被终止。公司钼铼分离项目已经于2015 年建成试生产,随着钼精矿价格下跌和长订单执行完毕,传统业务的不景气或将倒逼公司加速深加工领域布局,后续钼铼矿—>铼金属—>铼合金—>单晶叶片深加工有望被高度重视。
管理团队变更意义重大,航空布局预计加速推进。公司3 月24 日董事会决定聘任王立之先生为公司副总经理,分管公司航空业务。王立之为中组部“千人计划”引进的国际顶尖人才,有三十年航空发动机零部件研发、制造、安装测试、维修、质量控制的相关经验。先后就职于美国霍尼韦尔、英国史密斯宇航设备、美国GE 航空系统部、英国Rolls-Royce 航空发动机等公司。我们认为,王立之的任命彰显公司对航空业务的重视,在单晶叶片—>发动机—>无人机领域的布局或将继续加速推进。
催化剂:单晶叶片送检顺利并面世,订单。
风险提示:单晶叶片送检不成功的风险。
本報告導讀:
傳統主業倒逼公司在航空領域佈局,王立之的任命意味着公司將加速推進航空業務的佈局,維持增持評級。
投資要點:
維持增持評級。考慮鉬精礦下游客戶不再延續簽訂訂單,下調2016-2017年EPS 至0.09/0.39 元(原爲0.25/0.52 元),考慮到公司單晶葉片送檢成功概率較大,後續技術突破迎來高成長空間,維持目標價37.2 元,維持增持評級。
業績符合預期,轉型是必然之選。2015 年公司收入/歸母淨利分別爲1.55/0.60 億元,同比分別下降36%/28%,下降的主要原因是此前銅兵工物資簽訂的供貨1000 噸鉬精礦的協議本年度被終止。公司鉬錸分離項目已經於2015 年建成試生產,隨着鉬精礦價格下跌和長訂單執行完畢,傳統業務的不景氣或將倒逼公司加速深加工領域佈局,後續鉬錸礦—>錸金屬—>錸合金—>單晶葉片深加工有望被高度重視。
管理團隊變更意義重大,航空佈局預計加速推進。公司3 月24 日董事會決定聘任王立之先生爲公司副總經理,分管公司航空業務。王立之爲中組部“千人計劃”引進的國際頂尖人才,有三十年航空發動機零部件研發、製造、安裝測試、維修、質量控制的相關經驗。先後就職於美國霍尼韋爾、英國史密斯宇航設備、美國GE 航空系統部、英國Rolls-Royce 航空發動機等公司。我們認爲,王立之的任命彰顯公司對航空業務的重視,在單晶葉片—>發動機—>無人機領域的佈局或將繼續加速推進。
催化劑:單晶葉片送檢順利並面世,訂單。
風險提示:單晶葉片送檢不成功的風險。
