投资要点
事件:参加博雅互动2015 年年度业绩发布会议。
我们的观点:公司2015 年受到页游行业向下趋势以及短信支付渠道管控的双重影响,收入同比下降。我们认为国内手游业务的下降趋势已经进入底部,短期内将会相对稳定,而海外手游业务虽然在第四季度的表现并不太理想,但公司的全球化优势仍在,特别是在东南亚地区,预计公司会持续受益于当地智能手机普及的上升红利。新游戏的推出和用户基数增长以及结构变化趋势是未来值得关注的地方。
手游收入环比有所改善,但用户数据仍然在下滑:手游收入环比的增长更多是ARPPU 值增加所推动的,移动游戏DAU/MAU/付费玩家数分别下降了9.9%/8.6%/16.8%,而两款明星产品德州扑克和斗地主移动端的ARPPU 值分别环比增长13.4%和79.5%。
现金充足,仍在寻找合适投资及收购:2015 年内公司完成了三项股权投资,目前公司在手现金11.2 亿元,没有派息的打算,预计公司仍在寻找合适的收购和投资标的。
风险提示:1)手游行业竞争可能加剧;2)棋牌类游戏进入门槛较低,同质化严重。
投資要點
事件:參加博雅互動2015 年年度業績發佈會議。
我們的觀點:公司2015 年受到頁遊行業向下趨勢以及短信支付渠道管控的雙重影響,收入同比下降。我們認為國內手遊業務的下降趨勢已經進入底部,短期內將會相對穩定,而海外手遊業務雖然在第四季度的表現並不太理想,但公司的全球化優勢仍在,特別是在東南亞地區,預計公司會持續受益於當地智能手機普及的上升紅利。新遊戲的推出和用户基數增長以及結構變化趨勢是未來值得關注的地方。
手遊收入環比有所改善,但用户數據仍然在下滑:手遊收入環比的增長更多是ARPPU 值增加所推動的,移動遊戲DAU/MAU/付費玩家數分別下降了9.9%/8.6%/16.8%,而兩款明星產品德州撲克和鬥地主移動端的ARPPU 值分別環比增長13.4%和79.5%。
現金充足,仍在尋找合適投資及收購:2015 年內公司完成了三項股權投資,目前公司在手現金11.2 億元,沒有派息的打算,預計公司仍在尋找合適的收購和投資標的。
風險提示:1)手遊行業競爭可能加劇;2)棋牌類遊戲進入門檻較低,同質化嚴重。
