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致富證券 ·  2017/06/16 00:00  · 研報

  集團概要   集團為汽車塑膠電鍍零件供應商,服務多個國際第一級供應商及整車製造商。集團製造和銷售(i)主要供載客車輛使用的電鍍汽車內飾,如內部手柄、方向盤零件和變速桿蓋板等及(ii)電鍍汽車外飾零件,如外門手柄、霧燈圈及尾燈飾板等。集團的產品一般應用於全球知名豪華汽車品牌的載客車輛。   按地域劃分,於2016年,集團有43.7%的收入來自中國,30.0%的收入來自北美,22.6%的收入來自歐洲。據弗若斯特沙利文報告,按2016年汽車塑膠電鍍零件收益計,集團為中國第二大供應商和最大型的出口商。   行業概要   據弗若斯特沙利文報告,中國汽車銷量由2011年的1,850萬輛,以複合年增長率8.7%,上升至2016年的2,800 萬輛;預期於2016年至2019年將以複合年增長率5.6%,上升至2019年的3,300 萬輛。   另外,據弗若斯特沙利文報告,北美汽車銷量由2011年的1,560 萬輛,上升至2016年的2,120 萬輛;預期於2019年將上升至2,290 萬輛。   據弗若斯特沙利文報告,歐洲汽車銷量由2011年的1,970萬輛,上升至2016年的1,990 萬輛;預期於2019年將上升至2,010 萬輛。   風險   集團的業績或受美國貿易政策及法令的潛在變動所影響。北美為集團的主要市場之一,而集團計劃於墨西哥建立生產基地,以作為向美國的出口平台。如美國政府頒布任何限制貿易的法令,集團的出口業務或面臨銷售中斷或取消及成本上漲的風險。   估值   根據招股文件顯示,截至2016年12月31日,按緊隨股份發售完成後預期發行的10.00 億股股份計算,股東應佔未經審核備考經調整合併有形資產淨值為16.68億至17.29億元人民幣,摺合未經審計備考經調整每股有形資產淨值為1.91 至1.98 港元(按1.000元人民幣兌1.147 港元)。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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