公司2015 年业绩低于我们的估计,主要是由于天然气销量较低以及汇兑损失。公司收入同比增长0.5%至港币25.5 亿元,但股东净利同比下降6.9%至港币1.99 亿元。

公司预计未来三年管道天然气销量将保持快速增长。公司预计2016 年天然气销量将增长30%左右,2017-2018 年的销量增速将更快。

我们预计公司的销气价差在2016 年将会继续改善且更加稳定。公司销气价差极大受益于2015 年的气价改革。

我们预计公司的接驳收入在2016 年将基本持平。

维持目标价在3.96 港元,维持“买入”评级。