投资要点:
首次覆盖给予“谨慎增持”评级,目标价21.4元。南岭民爆为我国民爆行业区域龙头,产品涉及工业炸药及工业雷管等民爆器材领域,近年来公司采用一体化经营策略保持稳定发展,随着国企改革政策全面深化,新天地集团改革加快,资产注入可期。预计公司16-18年净利润为1.84/1.92/1.94亿元,对应EPS分别为0.50/0.52/0.52元。给予21.4元目标价(对应2016年PE为43倍),“谨慎增持”评级。
民爆区域龙头,一体化经营保持稳定发展。南岭民爆为我国民爆行业区域优势龙头,产品涉及工业炸药及工业雷管等民爆器材领域。近年来面对民爆行业需求下滑影响,公司进行积极策略应对:①民爆一体化经营:向系统集成服务、爆破服务延伸;②精细化管理:降低采购成本、提升省内产品销售占比;③民爆产业整合:根据公司公告,公司主动积极寻找优质标的。我们认为,公司未来民爆主业的看点可能在于产业链延伸和产业整合。
国企改革政策全面深化,新天地集团改革可期。根据国务院国企改革工作意见和湖南省政府工作报告,2016年有望成为湖南省国企改革全面深化之年,我们判断集团下属公司有望加快证券化进程,资产注入可期。根据新天地集团规划,“十三五”期间集团将打造产融结合,包括民爆、现代保安、健康产业和金融资本运营服务业务的投资控股集团,其中,保安服务产业将利用集团的资本运营优势,力争成为国内武装押运特种行业第一家上市公司。
催化剂:民爆行业产业链整合。
核心风险:国企改革进度低于预期。
投資要點:
首次覆蓋給予“謹慎增持”評級,目標價21.4元。南嶺民爆爲我國民爆行業區域龍頭,產品涉及工業炸藥及工業雷管等民爆器材領域,近年來公司採用一體化經營策略保持穩定發展,隨着國企改革政策全面深化,新天地集團改革加快,資產注入可期。預計公司16-18年淨利潤爲1.84/1.92/1.94億元,對應EPS分別爲0.50/0.52/0.52元。給予21.4元目標價(對應2016年PE爲43倍),“謹慎增持”評級。
民爆區域龍頭,一體化經營保持穩定發展。南嶺民爆爲我國民爆行業區域優勢龍頭,產品涉及工業炸藥及工業雷管等民爆器材領域。近年來面對民爆行業需求下滑影響,公司進行積極策略應對:①民爆一體化經營:向系統集成服務、爆破服務延伸;②精細化管理:降低採購成本、提升省內產品銷售佔比;③民爆產業整合:根據公司公告,公司主動積極尋找優質標的。我們認爲,公司未來民爆主業的看點可能在於產業鏈延伸和產業整合。
國企改革政策全面深化,新天地集團改革可期。根據國務院國企改革工作意見和湖南省政府工作報告,2016年有望成爲湖南省國企改革全面深化之年,我們判斷集團下屬公司有望加快證券化進程,資產注入可期。根據新天地集團規劃,“十三五”期間集團將打造產融結合,包括民爆、現代保安、健康產業和金融資本運營服務業務的投資控股集團,其中,保安服務產業將利用集團的資本運營優勢,力爭成爲國內武裝押運特種行業第一家上市公司。
催化劑:民爆行業產業鏈整合。
核心風險:國企改革進度低於預期。