事項: 公司3月29號發佈公告,將樂匯天下70%股權做價3172萬元轉讓給其原股東,公司不再支付原來收購樂匯天下股權的第二輪股權轉讓款,樂匯天下原股東也再不執行業績承諾補償。 主要觀點 1.及時和平處理不良資產,扔下包袱將利於其他業務發展？由於樂匯天下經營日趨惡化,未來盈利將出現困難,公司及時處置該不良資產將避免以後對業績拖累,有利於專心發展主業。 股權處置後,尚未向樂匯天下原股東支付的股權轉讓款2.22億將確認爲2016年營業外收入,導致今年將新增稅後淨利潤約1.9億。 2.強強聯合,公司無人機方面與零度智控、騰訊的合作值得期待？公司合作的零度智控與大疆創新誕生於同一時代,無人機的核心技術不相上下,隨着時間推移和資本助力,兩者差距將逐漸縮小。 今年年初公司與騰訊達成戰略合作,雙方合作研發的便攜無人機空影YING目前已經正式發佈,有望年中上市。無人機配套APP預計將實現航拍內容一鍵分享微信或QQ的無人機社區,將爲其帶來社交功能,有助於構建無人機生態。 3.機器人和消費級無人機市場空間廣闊,公司潛力無限 據IFR預測,到2020年,機器人保有量將超1500萬臺,產業規模將達1.5萬億美元,中國作爲最大的機器人需求地,公司積極轉型機器人集成業務將充滿機會。 僅消費級無人機這塊,所有的相機使用群體均爲無人機的潛在客戶,對比相機最高1億臺的年出貨量,假設無人機4000元均價,30%滲透率,每年消費級無人機硬件市場就可上千億。 4.投資建議 但隨着網吧遊戲外設業務放量和轉型加快,我們預計公司16、17年將實現淨利潤3.4億(含營業外收入帶來的利潤)、2.0億,對應PE30倍、51倍,給予謹慎推薦。 5.風險提示: 遊戲外設業務、機器人和無人機市場拓展不及預期