报告要点
事件描述
北新路桥发布公司2015 年年度报告,报告期内实现营业收入51.15 亿元,同比下降11.93%,毛利率11.03%,同比下降0.05%,实现归属于母公司所有者净利润0.34 亿元,同比上升11.91%,EPS0.06 元。
其中,第4 季度实现营业收入20.94 亿元,同比下降6.67%,毛利率5.86%,同比下降3.57%,实现归属于母公司所有者净利润0.10 亿元,同比上升984.43%,4 季度EPS0.02 元,3 季度EPS0.02 元。
事件评论
费用下降贡献利润:受行业低景气影响,公司主营工程施工业务收入较2014 年下滑13.50%,拖累整体收入下滑11.93%,同时行业竞争激烈导致公司毛利率略有下滑。费用方面,由于公司 BT 项目代垫资金的利息支出由业主承担导致报告期财务费用下降0.74 亿元,叠加投资收益较去年增加0.30 亿元,最终使报告期归属净利同比上升11.91%。
四季度毛利率下降3.57%,下滑明显,同时营收也出现6.67%的下降。但由于投资收益贡献及财务费用缩减,使得2015 年四季度扭亏。
受制于路桥基建低迷:公司作为新疆最大的路桥建设企业在西北地区具有很强的竞争优势,但由于地方政府在资金、债务压力下推动基建投资项目动力不足导致公司业务量下滑。当前我国西部基建相对落后,路桥建设具有较大的增长空间,未来随着政策倾斜及资金到位,公司业绩有望回暖。同时,公司具有丰富的海外工程经验,随着国家“一带一路”战略的逐步推进,公司有望进一步拓展海外业务。
积极加强管理调整结构:公司加强内部管理的同时努力调整结构、优化资源,报告期内,公司逐步剥离新型建材、玻璃及钢结构业务,同时新增合并5 家单位:其中完成了对一家建筑公司和一家劳务公司的股权收购,投资一家高速发展公司,使公司资源更加趋于向主业集中。
预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.075 元、0.09 元,对应PE112、91,给予“增持”评级。
報告要點
事件描述
北新路橋發佈公司2015 年年度報告,報告期內實現營業收入51.15 億元,同比下降11.93%,毛利率11.03%,同比下降0.05%,實現歸屬於母公司所有者淨利潤0.34 億元,同比上升11.91%,EPS0.06 元。
其中,第4 季度實現營業收入20.94 億元,同比下降6.67%,毛利率5.86%,同比下降3.57%,實現歸屬於母公司所有者淨利潤0.10 億元,同比上升984.43%,4 季度EPS0.02 元,3 季度EPS0.02 元。
事件評論
費用下降貢獻利潤:受行業低景氣影響,公司主營工程施工業務收入較2014 年下滑13.50%,拖累整體收入下滑11.93%,同時行業競爭激烈導致公司毛利率略有下滑。費用方面,由於公司 BT 項目代墊資金的利息支出由業主承擔導致報告期財務費用下降0.74 億元,疊加投資收益較去年增加0.30 億元,最終使報告期歸屬淨利同比上升11.91%。
四季度毛利率下降3.57%,下滑明顯,同時營收也出現6.67%的下降。但由於投資收益貢獻及財務費用縮減,使得2015 年四季度扭虧。
受制於路橋基建低迷:公司作為新疆最大的路橋建設企業在西北地區具有很強的競爭優勢,但由於地方政府在資金、債務壓力下推動基建投資項目動力不足導致公司業務量下滑。當前我國西部基建相對落後,路橋建設具有較大的增長空間,未來隨着政策傾斜及資金到位,公司業績有望回暖。同時,公司具有豐富的海外工程經驗,隨着國家“一帶一路”戰略的逐步推進,公司有望進一步拓展海外業務。
積極加強管理調整結構:公司加強內部管理的同時努力調整結構、優化資源,報告期內,公司逐步剝離新型建材、玻璃及鋼結構業務,同時新增合併5 家單位:其中完成了對一家建築公司和一家勞務公司的股權收購,投資一家高速發展公司,使公司資源更加趨於向主業集中。
預計公司2016、2017 年EPS 分別為0.075 元、0.09 元,對應PE112、91,給予“增持”評級。
