投資要點: 維持“增持” 評級,上調目標價至29元。公司此前與虛擬現實國家重點實驗室等四家重量級機構簽署戰略合作框架協議,市場擔心公司的“VR+廣電”戰略難以落地;此次與合作機構簽訂多項技術開發和服務合同,研究VR 直播三維重建及高速解碼、裸眼3D 直播和VR在有線網絡的傳輸,表明“VR+廣電”戰略正在緊鑼密鼓的落地中。維持公司2015-2017 年EPS 預測爲0.04、0.14、0.26 元,考慮到戰略落地預期強化及市場風險偏好回暖,上調目標價至29 元(+15%),對應近66 億元市值。 “VR+廣電”戰略邁出首步,後續落地望持續。市場擔心公司“VR+廣電”戰略難以落地,我們則認爲公司有望持續開展動作,受益於VR 行業的快速發展,理由:①廣電體系積極擁抱VR:市場認爲廣電對技術反應遲緩,然而我們發現近期從總局、央視到地方廣電公司均表現出對VR 的極大熱情,有望不斷推出VR 內容;據中國新聞出版廣電報報道,央視網已經將VR 技術用於兩會報道,並得到廣電總局蔡局長的關注。②研究適用於廣電內容和網絡的VR 技術,與廣電體系有望開展廣泛合作:公司目前研究的方向無不與廣電內容和網絡高度相關,如VR 直播拼接重建技術與體育賽事、綜藝演出等廣電節目形式高度契合,VR 直播高速解碼及有線網絡傳輸技術與廣電網絡直接相關,裸眼3D 直播技術可更好服務於家庭共同觀看;廣電體系對公司的技術需求很強,有望開展廣泛合作,爲公司提供內容和網絡。 催化劑:VR+廣電戰略不斷落地。 風險提示:VR 在廣電領域推廣不達預期,VR 用戶接受度提升緩慢。