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闽发铝业(002578)点评:在稳定主业基础上寻求新增长点

閩發鋁業(002578)點評:在穩定主業基礎上尋求新增長點

民生證券 ·  2016/04/14 00:00  · 研報

   由於行業景氣度下滑,盈利水平有所下降

  2015 年營業收入約11.44 億元,同比減少13.15%;歸屬上市公司股東的淨利潤約1907 萬元,同比減少45.93%;歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約1586 萬元,同比減少57.74%;經營活動產生的現金流量淨額約-2152 萬元,同比減少127.02%。隨着募投項目的推進和新市場的開拓,預計未來盈利水平將逐步回升。

   行業集中度有待提高

  公司產品定價主要採用成本+加工費模式,由於需求不足、鋁價下跌、加工費下跌,雖然公司產量有所上升,但營業收入出現下滑。由於公司是鋁加工行業,處於鋁行業下游,行業集中度不如上游,而下游行業效益也普遍不好,所以要求下調加工費,這導致公司議價能力較弱,產品價格下滑程度大於成本下降程度,從而毛利潤率也小幅下滑。

   募投項目盈利前景良好

  公司募投“年產40 萬平方米節能環保高性能鋁合金建築模板生產建設項目”,目前在等待證監會的書面核準文件。根據公司計劃安排,預計建設期1 年,經過3年投產期後全面達產。預計實現年均營業收入5.2 億元,完全達產後預計實現年平均淨利潤約9000 萬元。

   公司已儲備人員、技術與市場

  為了順利實施募投項目,公司對相關管理人員、技術人員和生產人員進行了全方位的培訓,以確保項目的建設和投產後順利生產。同時,為了達到預期的盈利水平,公司在技術和市場方面都進行了相關儲備,與一大批國內外知名企業建立了穩定的業務關係、奠定了堅實的市場基礎。

  風險提示:行業景氣度下滑、募投項目未達到預期盈利水平

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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