投资要点：
维持增持评级。我们维持对公司2016-2017年EPS预测0.15、0.21元（2015年业绩已发布预告），参考可比公司估值1.8倍PB，我们下调目标价至8.22元（-3.94元），维持“增持”评级。
拟定增34亿，全面发力医药：亚泰集团公告拟向不超过10名特定对象定增7.31亿股，发行底价4.7元/股，募集34.35亿元，用于医药产业园配套设施，普药、保健品、生物疫苗等基地建设，高新技术研发，建筑工业化制品产业园项目及补充流动资金。我们认为此次增发预示着公司全面发力医药领域，公司将以医药产业园为依托，进行国际化合作研发，实现在抗癌中药、生物疫苗、心脑血管等项目的突破；并打造健康服务和保健品新利润增长点，推动医药产业向健康产业转型升级；加快零售药房的连锁拓展，建立实体店＋网络销售＋免费送药＋批发的新型商业模式。
传统业务继续“去杠杆”走产业升级：我们判断未来水泥、煤炭等传统业务板块可能进一步调整，以实现对传统产业累计的高债务负担的资产结构的调整，向轻资产新业务发展。我们认为，随着此次定增及产业结构调整，充足的现金有望实现对于转型的有力支撑。
国资比例稀释，地方国企改革更进一步：大股东长春市国资委不参与认购，持股比例下降至8.86%，公司高管控股的金塔投资承诺认购不超过发行股份的5%，地方国企的改革更进一步。
风险提示：宏观经济风险，原材料价格上涨。
投資要點：
維持增持評級。我們維持對公司2016-2017年EPS預測0.15、0.21元（2015年業績已發佈預告），參考可比公司估值1.8倍PB，我們下調目標價至8.22元（-3.94元），維持“增持”評級。
擬定增34億，全面發力醫藥：亞泰集團公告擬向不超過10名特定對象定增7.31億股，發行底價4.7元/股，募集34.35億元，用於醫藥產業園配套設施，普藥、保健品、生物疫苗等基地建設，高新技術研發，建築工業化製品產業園項目及補充流動資金。我們認為此次增發預示着公司全面發力醫藥領域，公司將以醫藥產業園為依託，進行國際化合作研發，實現在抗癌中藥、生物疫苗、心腦血管等項目的突破；並打造健康服務和保健品新利潤增長點，推動醫藥產業向健康產業轉型升級；加快零售藥房的連鎖拓展，建立實體店＋網絡銷售＋免費送藥＋批發的新型商業模式。
傳統業務繼續“去槓桿”走產業升級：我們判斷未來水泥、煤炭等傳統業務板塊可能進一步調整，以實現對傳統產業累計的高債務負擔的資產結構的調整，向輕資產新業務發展。我們認為，隨着此次定增及產業結構調整，充足的現金有望實現對於轉型的有力支撐。
國資比例稀釋，地方國企改革更進一步：大股東長春市國資委不參與認購，持股比例下降至8.86%，公司高管控股的金塔投資承諾認購不超過發行股份的5%，地方國企的改革更進一步。
風險提示：宏觀經濟風險，原材料價格上漲。
