报告摘要：
一季报财务数据概览： 公司 4 月 21 日公布的 2016 年第一季度季报显示，报告期内公司实现营业收入 3.43 亿元，同比增加 6.51%；归属于上市公司股东的净利润为 0.31 亿元，同比增长 9.71%。 造成这种净利润增速高于营收的原因主要有：一是控股子公司借款减少，支付的借款利息减少， 进而致使财务费用大幅下降；二是政府补助增多，同比增加 91.84%。 还要注意，报告期公司处置报废固定资产形成的处置损失大幅增加，造成非流动资产处置损失同比增长 1217.05%。 扣除包括政府补助、非流动资产处置损失在内的各项非经常损益后，归属于上市公司股东的净利润为 0.30 亿元，同比增长 6.43%。 另外， 2016 年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为 0.38 亿元，同比增长，系本报告期购买商品、接受劳务等支出的现金比上年同期减少所致，现金流充足。
来水丰年，钒矿国企改革预期引注目。 第一， 预计 2016 年是来水丰年，公司发电量将会有大幅增加， 将会推动公司的营收和净利润的增长。 第二，《四川国企改革方法》、《四川国企改革方案名单时间表》相继公布，明星电力可能会以市场化运作等方式进行重大重组， 改革预期看好。第三，公司控股的奥深达矿业具有丰富的钒矿资源，价值巨大，对利润的贡献度将不可小觑。
电价政策调整， 利润或将下滑。 近日公司收到政府通知，自 2016 年 1月 1 日起执行调整电价政策，暂停四川电网销售侧丰枯电价，上网侧火电丰枯峰谷电价和水电峰谷电价。根据 2015 年购售电结构和 2016年计划购售电量进行测算，预计将减少本年度营业利润 1500 余万元。
估值与财务预测： 预计公司未来三年的营业收入分别为 13.82、 15.11、亿元， 归属于母公司的净利润能达到 1.15、 1.22、 1.31 亿元， EPS分别为 0.35、 0.38、 0.40 元，维持增持评级。
风险提示：电价下调；行业竞争加剧等。
報告摘要：
一季報財務數據概覽： 公司 4 月 21 日公佈的 2016 年第一季度季報顯示，報告期內公司實現營業收入 3.43 億元，同比增加 6.51%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲 0.31 億元，同比增長 9.71%。 造成這種淨利潤增速高於營收的原因主要有：一是控股子公司借款減少，支付的借款利息減少， 進而致使財務費用大幅下降；二是政府補助增多，同比增加 91.84%。 還要注意，報告期公司處置報廢固定資產形成的處置損失大幅增加，造成非流動資產處置損失同比增長 1217.05%。 扣除包括政府補助、非流動資產處置損失在內的各項非經常損益後，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲 0.30 億元，同比增長 6.43%。 另外， 2016 年第一季度公司經營活動產生的現金流量淨額爲 0.38 億元，同比增長，系本報告期購買商品、接受勞務等支出的現金比上年同期減少所致，現金流充足。
來水豐年，釩礦國企改革預期引注目。 第一， 預計 2016 年是來水豐年，公司發電量將會有大幅增加， 將會推動公司的營收和淨利潤的增長。 第二，《四川國企改革方法》、《四川國企改革方案名單時間表》相繼公佈，明星電力可能會以市場化運作等方式進行重大重組， 改革預期看好。第三，公司控股的奧深達礦業具有豐富的釩礦資源，價值巨大，對利潤的貢獻度將不可小覷。
電價政策調整， 利潤或將下滑。 近日公司收到政府通知，自 2016 年 1月 1 日起執行調整電價政策，暫停四川電網銷售側豐枯電價，上網側火電豐枯峯谷電價和水電峯谷電價。根據 2015 年購售電結構和 2016年計劃購售電量進行測算，預計將減少本年度營業利潤 1500 餘萬元。
估值與財務預測： 預計公司未來三年的營業收入分別爲 13.82、 15.11、億元， 歸屬於母公司的淨利潤能達到 1.15、 1.22、 1.31 億元， EPS分別爲 0.35、 0.38、 0.40 元，維持增持評級。
風險提示：電價下調；行業競爭加劇等。
