業績摘要：2015年公司實現營業收入10.78 億元，同比下滑29.91%；實現歸屬股東淨利潤-1,843 萬元，同比下滑147.83%。 　　房地產行業低迷疊加剝離子公司，扣非淨利潤虧損較多。報告期內，公司扣非淨利潤-8,947 萬元，同比下滑19.13%，主要是由於：1、房地產交付週期較長，今年確認收入較少；2、受鎮江地區房地產新開工面積下滑影響，子公司港和新材虧損5,299 萬元；3、子公司大成新能源常年虧損拖累公司業績，且剝離大成計提資產減值4,482 萬元，2015年並表淨利潤-8,010 萬元。2016 年公司擺脫了子公司虧損的包袱，商業房逐步確認收入，且艾科半導體並表貢獻業績，淨利潤將扭虧爲盈。 　　毛利率大幅下滑，拖累淨利率下滑4.22 個百分點。報告期內，公司整體毛利率爲19.97%，同比下滑6.50 個百分點，主要是由於鎮江地區房地產行業不景氣，公司採取降價促銷策略，房地產業務毛利率同比下滑18.73 個百分點，爲20.88%。報告期內，公司費用率與去年同期基本持平，受毛利率下滑影響，淨利率下滑4.22 個百分點，爲-1.71%。 　　全資併購艾科半導體，切入高景氣集成電路測試市場。艾科半導體是國內較爲領先的獨立集成電路測試服務商，測試業務覆蓋集成電路“設計-生產-封裝”產業鏈每個環節。國內集成電路產業高速發展，且隨着市場對集成電路技術要求的不斷提高，集成電路測試也走向專業化分工，越來越多集成電路設計廠、晶圓製造廠和封測廠將測試外包給獨立測試廠商。艾科半導體擁有優質客戶資源，且獨立半導體測試行業技術壁壘較高，公司將充分受益於行業的高速發展。 　　盈利預測及評級。預計2016-2018 年淨利潤增速分別爲513.5%，114.9%和27.22%，EPS 分別爲0.13，0.27 和0.34 元，給予“增持”評級。 　　風險提示：商業地產交付不及預期；艾科半導體業績不及預期