業績基本符合預期 　　1）公司發佈2016 年一季報：實現營業收入2.23 億，同比增長81.9%；歸屬於上市公司淨利9,727.2 萬，同比增長62.8%。2）公司擬以600 萬人民幣增資上海賜麓網絡，累計持有標的20.6%的股權。3）公司與德海爾簽署《股權認購協議》，以現金方式按每股1.80 美元的價格認購德海爾新增發1,111 萬股普通股，佔標的公司64.2%的股權。同時獲得德海爾100 萬股認股權錚，行權價格爲2.2 美元/股。 　　發展趨勢 　　1. 淨利維持62.8%強勁增長。應用分發業務收入同比增長迅速，帶動營業收入強勁增長。定增資金到賬導致貨幣資金狀況顯著轉好，截至一季度賬上擁有現金35 億。公司預計2016 年1~6 月歸母淨利同比增長31~43%。 　　2. 商戶雲搜索+遊戲聯運雙輪驅動內生持續強勁增長。公司自2015 年開展遊戲聯運業務，秉承平台化的思路，基於海量的用戶篩選並鎖定優質手遊。2015 年10 月份分別在iOS Store 和騰訊的應用寶上線了《私奔到三國》和《天天鬥群雄》兩款遊戲。2016年初，《哆啦A 夢大賽車》與騰訊簽訂獨家代理協議，彰顯公司在遊戲開發和運營上的強大能力。 　　3. 外延式擴張不斷夯實智能硬件生態版圖。公司於2015 年陸續投資美國虛擬現實公司Avegant，物聯網交互技術提供方eSmartTech，手機配件商酷能量科技，互聯網金融平台趣分期等，收購德海爾醫療64%的股權，在智能可穿戴、智能家居、車聯網、智能醫療、VR、互聯網金融等方向持續推進業務佈局。預計公司今年將陸續推出數款自有智能硬件產品。同時，定增48 億已經到賬，智能硬件領域的重磅級外延式併購值得期待。 　　盈利預測 　　基於聯絡互動平台型的業務佈局和智能硬件生態版圖的廣闊空間，預計2016/2017 年EPS 分別爲0.27 元/0.35 元（均爲除權後），同比分別增長83%/31%。 　　估值與建議 　　當前股價對應2016 年市盈率74 倍，維持“推薦”，目標價34 元（對應除權前價格86 元，對應2016 年 126x P/E）。 　　風險 　　硬件產品推出節奏和遊戲流水低於預期。