近期财报关键数据
2015年公司实现营业收入41.71亿元，同比减少10.06%；归属股东净利润3.49亿元，同比增长40.1%，拟每10股派现0.35元。2016年一季度，公司实现营业收入7.41亿元，同比减少23.88%，净利润5647.83万元，同比增长8.27%。
公司预计，2016上半年净利润将同比增长0.45%-33.93%。
投资要点
多管齐下，培育新的业绩增长点
我们研究判断，公司未来的业绩增长点主要来自：海外市场、新产品、新业务。1）近年来公司积极布局海外市场，借助直接出口、与国内企业合作的方式，拉动线缆产品出口，目前业绩已覆盖三十多个国家。我们预计，海外市场（直接与间接出口）对公司线缆收入的贡献于2020 年有望达到15%左右。
2）在高端产品领域，公司在海底电缆、核电站用电缆、特高压架空线等多领域拥有竞争优势，相关产品已经积累了较强的供货经验，目前正加强海洋工程脐带缆、500kV 高压直流海缆、机车车辆用电缆等新产品的研发，将助力公司对海洋工程与轨道交通等新兴市场的拓展。3）2015 年，公司通过合并青岛汉缆民间资本，设立全资子公司青岛汉缆创客网络，于金融、互联网等领域适度开拓新业务，增加盈利来源。
推出员工持股计划，彰显业绩信心
本期员工持股计划拟募集不超过4 亿元资金，通过二级市场购买的方式完成股票增持。控股股东承诺，为该计划持有人的本金承担差额补足的责任。
给予“增持”评级
我们预计，公司于2016-2018 年将实现当前股本下EPS 0.13 元、0.15 元、0.18 元，对应35.7 倍、30.0 倍、25.5 倍P/E。
风险提示
海外业务拓展或不达预期；新产品开发或不达预期；行业竞争或加剧。
近期財報關鍵數據
2015年公司實現營業收入41.71億元，同比減少10.06%；歸屬股東淨利潤3.49億元，同比增長40.1%，擬每10股派現0.35元。2016年一季度，公司實現營業收入7.41億元，同比減少23.88%，淨利潤5647.83萬元，同比增長8.27%。
公司預計，2016上半年淨利潤將同比增長0.45%-33.93%。
投資要點
多管齊下，培育新的業績增長點
我們研究判斷，公司未來的業績增長點主要來自：海外市場、新產品、新業務。1）近年來公司積極佈局海外市場，藉助直接出口、與國內企業合作的方式，拉動線纜產品出口，目前業績已覆蓋三十多個國家。我們預計，海外市場（直接與間接出口）對公司線纜收入的貢獻於2020 年有望達到15%左右。
2）在高端產品領域，公司在海底電纜、核電站用電纜、特高壓架空線等多領域擁有競爭優勢，相關產品已經積累了較強的供貨經驗，目前正加強海洋工程臍帶纜、500kV 高壓直流海纜、機車車輛用電纜等新產品的研發，將助力公司對海洋工程與軌道交通等新興市場的拓展。3）2015 年，公司通過合併青島漢纜民間資本，設立全資子公司青島漢纜創客網絡，於金融、互聯網等領域適度開拓新業務，增加盈利來源。
推出員工持股計劃，彰顯業績信心
本期員工持股計劃擬募集不超過4 億元資金，通過二級市場購買的方式完成股票增持。控股股東承諾，為該計劃持有人的本金承擔差額補足的責任。
給予“增持”評級
我們預計，公司於2016-2018 年將實現當前股本下EPS 0.13 元、0.15 元、0.18 元，對應35.7 倍、30.0 倍、25.5 倍P/E。
風險提示
海外業務拓展或不達預期；新產品開發或不達預期；行業競爭或加劇。
