投资要点
公司主营智慧产业整体系统解决方案，是国内最专业的智慧城市投资、建设、运营综合服务商，拥有智慧城市行业“三甲”
证书，承接大型、综合性项目能力强：目前公司已构建智慧城市顶层设计与规范，智慧城市建设与运维、智慧城轨、智慧建筑、智慧铁路、智慧水利、智慧产业设备、海工装备研发等一系列产业体系。随着建筑产业升级转型，以及绿色建筑概念普及，新建绿色建筑占比的提高，智慧建筑作为绿色建筑的重要细分行业，公司是智能建筑第一梯队企业，将在行业规模的快速增长中首先受益。
年报及一季度业绩体现高增长，新签订单超预期：公司2015年营收6.65 亿元，同增7.32%；归母净利润0.77 亿元，同增47.67%。公司第一季度营收1.35 亿元，同增41.41%；归母净利润633.2 万元，同增78.16%。2015 年公司业绩的增速大幅超于收入增速主要是由于：1）综合毛利率的提升1.51 个百分点；2）政府补贴增加466 万元；3）出售广东赛翼13%的股权所得1620 万元。2015 年公司新签合同总金额为11.4 亿元，同比增加178%；第一季度新签合同累计总额1.172 亿元。新签订单持续超预期，将对未来两年业绩产生积极影响。
境外成立哥伦比亚子公司：2016 年1 月4 日，公司董事会决定以自有资金3000 万美元设立哥伦比亚子公司，子公司主营计算机软件开发销售，计算机信息系统集成等方面业务。境外公司的设计，开拓公司市场空间，有利于公司境外业务的做专，做强，做大，为公司创造新的盈利增长点，同时也引入了公司的汇兑风险。
境内投资设立全资子公司：2016 年1 月，公司与湖南省吉首市政府签署战略框架合作协议，双方将在智慧城市顶层设计，投资，建设，运营，维护等领域开展全方位合作，具体投资额度未透露。为推进协议的进行，公司与吉首网络、赛翼智能、诺恒信息合资成立新公司湖南吉赛，公司出资2550 万元，持股51%。该投资可提升公司竞争力，深化公司智慧城市战略的布局，预计将对公司以后年度的业绩产生积极影响。
积极延伸产业链，扩张市场空间：公司成立智慧交通事业部，积极拓展智慧交通业务领域范围，提升市场竞争力。在智慧交通大数据平台系统、城市动态交通诱导系统等产品的推动下，通过项目建设、PPP 合作运营等模式，为公司创造营收增量。
盈利预测与投资评级：假设公司盈利能力和接单能力保持之前水平，考虑公司外延增长，我们预计2016-2018 年收入分别为9、12、15 亿元，实现EPS 分别为0.30、0.38、0.46 元，对应PE 分别为49、38、31 倍，参考计算机行业估值，估值存在较大弹性，考虑到公司良好的成长性，我们给予“买入”评级。
风险提示：海外业务运营风险、投资并购管理风险、应收账款回收风险、技术创新风险。
投資要點
公司主營智慧產業整體系統解決方案，是國內最專業的智慧城市投資、建設、運營綜合服務商，擁有智慧城市行業“三甲”
證書，承接大型、綜合性項目能力強：目前公司已構建智慧城市頂層設計與規範，智慧城市建設與運維、智慧城軌、智慧建築、智慧鐵路、智慧水利、智慧產業設備、海工裝備研發等一系列產業體系。隨着建築產業升級轉型，以及綠色建築概念普及，新建綠色建築佔比的提高，智慧建築作為綠色建築的重要細分行業，公司是智能建築第一梯隊企業，將在行業規模的快速增長中首先受益。
年報及一季度業績體現高增長，新簽訂單超預期：公司2015年營收6.65 億元，同增7.32%；歸母淨利潤0.77 億元，同增47.67%。公司第一季度營收1.35 億元，同增41.41%；歸母淨利潤633.2 萬元，同增78.16%。2015 年公司業績的增速大幅超於收入增速主要是由於：1）綜合毛利率的提升1.51 個百分點；2）政府補貼增加466 萬元；3）出售廣東賽翼13%的股權所得1620 萬元。2015 年公司新籤合同總金額為11.4 億元，同比增加178%；第一季度新籤合同累計總額1.172 億元。新簽訂單持續超預期，將對未來兩年業績產生積極影響。
境外成立哥倫比亞子公司：2016 年1 月4 日，公司董事會決定以自有資金3000 萬美元設立哥倫比亞子公司，子公司主營計算機軟件開發銷售，計算機信息系統集成等方面業務。境外公司的設計，開拓公司市場空間，有利於公司境外業務的做專，做強，做大，為公司創造新的盈利增長點，同時也引入了公司的匯兑風險。
境內投資設立全資子公司：2016 年1 月，公司與湖南省吉首市政府簽署戰略框架合作協議，雙方將在智慧城市頂層設計，投資，建設，運營，維護等領域開展全方位合作，具體投資額度未透露。為推進協議的進行，公司與吉首網絡、賽翼智能、諾恆信息合資成立新公司湖南吉賽，公司出資2550 萬元，持股51%。該投資可提升公司競爭力，深化公司智慧城市戰略的佈局，預計將對公司以後年度的業績產生積極影響。
積極延伸產業鏈，擴張市場空間：公司成立智慧交通事業部，積極拓展智慧交通業務領域範圍，提升市場競爭力。在智慧交通大數據平臺系統、城市動態交通誘導系統等產品的推動下，通過項目建設、PPP 合作運營等模式，為公司創造營收增量。
盈利預測與投資評級：假設公司盈利能力和接單能力保持之前水平，考慮公司外延增長，我們預計2016-2018 年收入分別為9、12、15 億元，實現EPS 分別為0.30、0.38、0.46 元，對應PE 分別為49、38、31 倍，參考計算機行業估值，估值存在較大彈性，考慮到公司良好的成長性，我們給予“買入”評級。
風險提示：海外業務運營風險、投資併購管理風險、應收賬款回收風險、技術創新風險。
