报告要点
事件描述
现代投资2016 年一季度营业收入同比增长6.18%至13.68 亿，毛利率同比减少1.89 个百分点至22.73%，归属母公司净利润同比增长31.61%至1.22亿，最终EPS 为0.12 元/股。
事件评论
Q1 主要路段车流量持续增长。2016 年一季度，潭耒高速、长永和长潭高速、叙怀高速折算全程车流量分别同比增长8.8%、1.6%和35.1%，潭耒大修后车辆继续回流，叙怀断头路连通后持续高增长。整体来看，一季度现代投资旗下主要路产折算全程车流量同比增长6.1%，主要路段稳定增长。
客货结构调整持续，单位收入下降。以路产收入为主的母公司营业收入同比减少0.19%，流量和收入的差距主要因为客货结构持续调整所致。去年一季度，公司客车流量占比为73.83%；今年一季度，客车流量占比为78.18%。由于客车收费标准较低，一季度单车收入水平下降。
最终公司在多元子公司的助力下，一季度合并收入同比增长6.18%。
营业外收入为净利润高增长主因。2016 年一季度，公司扣非归属净利润为8175 万，同比增长4.36%。归属净利润大幅提升，主要因为母公司处置土地、长潭高速改造补偿款导致营业外收入达到约4812 万，较去年一季度增长4747 万。
维持“买入”评级。考虑到公司公路主业车流持续恢复，持续开拓辅业提供未来空间和弹性，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.57元、0.68 元和0.77 元，维持“买入”评级。
风险提示：长永长潭段收入水平再度下滑；大宗贸易大幅亏损
報告要點
事件描述
現代投資2016 年一季度營業收入同比增長6.18%至13.68 億，毛利率同比減少1.89 個百分點至22.73%，歸屬母公司淨利潤同比增長31.61%至1.22億，最終EPS 為0.12 元/股。
事件評論
Q1 主要路段車流量持續增長。2016 年一季度，潭耒高速、長永和長潭高速、敍懷高速折算全程車流量分別同比增長8.8%、1.6%和35.1%，潭耒大修後車輛繼續迴流，敍懷斷頭路連通後持續高增長。整體來看，一季度現代投資旗下主要路產折算全程車流量同比增長6.1%，主要路段穩定增長。
客貨結構調整持續，單位收入下降。以路產收入為主的母公司營業收入同比減少0.19%，流量和收入的差距主要因為客貨結構持續調整所致。去年一季度，公司客車流量佔比為73.83%；今年一季度，客車流量佔比為78.18%。由於客車收費標準較低，一季度單車收入水平下降。
最終公司在多元子公司的助力下，一季度合併收入同比增長6.18%。
營業外收入為淨利潤高增長主因。2016 年一季度，公司扣非歸屬淨利潤為8175 萬，同比增長4.36%。歸屬淨利潤大幅提升，主要因為母公司處置土地、長潭高速改造補償款導致營業外收入達到約4812 萬，較去年一季度增長4747 萬。
維持“買入”評級。考慮到公司公路主業車流持續恢復，持續開拓輔業提供未來空間和彈性，我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.57元、0.68 元和0.77 元，維持“買入”評級。
風險提示：長永長潭段收入水平再度下滑；大宗貿易大幅虧損
