戰略轉型，淨利潤下降18% 　　公司2015 年實現營業收入4.21 億元，同比下降4.86%；歸屬於上市公司股東淨利潤1409 萬元，同比下降17.91%。商業零售收入下降7.79%；天然氣業務利潤增長49%爲最大亮點。公司擬收購的旌能和羅江15 年淨利潤分別爲3536 萬元和733 萬元，實現預測值的101%和90%。公司公告2016年1 季度收入1.03 億元，淨利潤202 萬元。 　　燃氣業務淨利潤1373 萬元，佔比達到97% 　　天然氣板塊方面，收入佔比24.3%，淨利潤佔比97.4%。公司大連和上饒兩家天然氣公司收入合計1.02 億元（+4.26%），淨利潤合計1373 萬元，同比大增49.25%，主要是用戶增加、進氣價格下降、配套費成本減少等原因所致。商業零售業方面，受電商衝擊、消費市場低迷等影響，營業收入2.73 億元（-7.79%），同時毛利率下滑0.49 個百分點。 　　增發併購當地燃氣分銷商，並向燃氣全產業鏈佈局公司未來將重點拓展分佈式天然氣、LNG 等實現天然氣全產業鏈拓展。 　　公司擬非公開發行收購旌能天然氣和羅江天然氣各88%股權，通過證監會審核，等待批文。公司投資6172 萬元參與亞美能源IPO，拓展天然氣上游，並與睿石投資成立產業基金，首期規模15 億元，有望在分佈式天然氣、LNG等領域加快拓展。 　　大股東參與定增彰顯信心，關注增發進程 　　預計2016-18 年EPS 分別爲0.10、0.17、0.19 元。公司定位清潔能源綜合服務商，將切入分佈式天然氣、LNG 等燃氣全產業鏈。過去2 年，大股東控股比例不斷提升，爲後續資本運作提供空間，增發募資5.65 億元，底價爲7.18 元（大股東、核心管理層參與），我們預期增發完成後公司外延式擴張步伐將加速，給予“買入”評級。 　　風險提示：增發進度低於預期；產業鏈擴張不及預期