一季報業績靚麗 文投控股2016 年4 月28 日發佈2016 年度一季報,公司一季度營業收入高達5.2 億元,同比增長125,012.8%;歸屬母公司淨利潤1.8 億元。同比高增長的主要原因是江蘇耀萊影城管理有限公司和上海都玩網絡科技有限公司並表(自2015 年8 月起),兩家子公司業績穩增(淨利潤環比增長9.1%)。 2016 影遊業績有望高增長 1、影視方面:2015 年12 月公司啓動新一輪定增,募集資金將運用於耀萊影城全國性佈局,有助於市場份額進一步提升,同時公司將加強電影儲備與投資。2016 年耀萊影視儲備影視項目有4 個,其中《我不是潘金蓮》改編自2012 年的同名小說,由劉震雲編劇、馮小剛執導、范冰冰領銜主演(馮小剛和范冰冰均爲公司明星股東),我們預計強強聯合有望出精品。 2、遊戲方面:都玩網絡經過2015 研發團隊轉型,2016 將開展“影遊聯動”的影視IP 遊戲開發(包括不限於《鬼吹燈》《山海經》),並着力發展VR 遊戲。我們看好《鬼吹燈》等重量級IP 的遊戲開發業績。“IP 投資加大”+“明星股東助力”+“影遊聯動”,我們預計公司影視、遊戲業務2016 業績有望高增長。 電影全產業鏈佈局,協同效應將愈加凸顯 公司擬1.5 億投資微影時代,並與微影時代合資成立發行公司;微影時代主要產品——在線票務“微票”,坐擁微信、QQ 的流量入口,併購格瓦拉後市場份額佔比高達30%(2015Q4)。從影視IP 大力投資,到影片發行,到影院全國範圍大布局,再到在線票務端,公司已實現電影全產業鏈運營,我們預計,2016-17 全產業鏈協同作用將凸顯,將增厚公司業績。 盈利預測 預測2016-2018 年EPS 分別爲0.79/1.15/1.55 元,對應PE 分別爲50/35/26 倍。我們看好公司全產業鏈運營協同效應和影遊業務業績,上調目標價至59.0 元,維持買入評級。 風險提示 業務整合效果不理想,影遊業績不達預期。