事项：
4 月30 日，公司发布2016 年第一季度报告。报告期内，公司实现营收924.54 万，同比减少44.87%；归属上市公司股东的净利润为350.75 万元，同比减少72.93%。受电器开关行业整体经济环境影响，客户项目需求放缓，使得公司营收大幅下滑；同时管理费用和财务费用的增加，导致净利润更大程度地减少。
主要观点
1.电气开关业务受行业整体环境影响拖累
公司实现营收924.54 万，同比减少44.87%；归属上市公司股东的净利润为350.75 万元，同比减少72.93%。受电器开关行业整体经济环境影响，客户项目需求放缓，使得公司营收大幅下滑；同时管理费用和财务费用的增加，导致净利润更大程度地减少。
2.收购海科融通，拓展互联网金融业务。
公司拟以发行股份及支付现金的方式收购海科融通100%的股份。初步协商的交易价格合计为29.7 亿元，其中发行股份12,304 万股支付交易对价26.7 亿元，支付现金3 亿元。此次收购海科联通，发力第三方支付，公司将发挥各个业务的协同效应，并不断拓展互联网金融服务，增强公司业绩成长性与稳定性，提升公司价值。海科融通业绩补偿义务人承诺2016 年、2017 年与2018 年净利润分别不低于2 亿元、2.6 亿元、3.4 亿元。
3.设立全资子公司，进军直投和大数据应用平台领域。
公司使用自有资金在深圳市前海深港合作区投资设立全资子公司—永大创新金融服务（深圳）有限公司，作为泛金融领域的拓展平台通过寻找在通信信息、智能科技、互联网、金融、节能环保、教育有竞争优势的产业和项目进行投资；并以其为主体与大数据领域顶尖团队合资设立北京中通华数据软件技术有限公司（拥有控制权），从事金融等领域的大数据平台与应用开发业务。
4.战略合作华康金融控股，进一步构建金控平台。
公司与华康金融控股公司建立全面战略合作伙伴关系，华康金融控股为保险代理、财富管理、资产管理及互联网金融四大业务板块组成的大型企业集团。公司与华康金融控股公司通过建立优势资源互补合作关系，增强双方盈利能力的可持续性和稳定性，实现双方未来的发展战略规划。
5.引入职业经理人，实现家族企业向职业经理人管理模式的转变公司引进具有资深管理经验董事长李刚（曾任联通集团副总裁），拥有大型企业集团的丰富管理经验，实现了公司从家族企业向职业经理人管理模式的转变，新的管理团队重视企业管理中的公开、公平和公正，完全采用现代化职业化规范化的模式对企业进行管理，讲求管理的效率和效果。
6.投资建议：
我们认为公司转型步伐明显加快，此次通过收购海科融通，为公司布局第三方支付打开了新的篇章，未来重点围绕第三方支付服务、面向企业的互联网借贷金融服务及金控平台等多方面进行着重发展。海科融通对赌承诺2016、2017 与2018 年净利润分别不低于2 亿元、2.6 亿元、3.4 亿元，我们预测永大集团未来三年EPS（考虑增发摊薄）分别为0.47、0.58 和0.72 元，按目前股价对应PE 为52 倍、42 倍和34 倍，首次覆盖，给予推荐评级。
风险提示：
对赌业绩不达预期；收购存在不确定性。
事項：
4 月30 日，公司發佈2016 年第一季度報告。報告期內，公司實現營收924.54 萬，同比減少44.87%；歸屬上市公司股東的淨利潤為350.75 萬元，同比減少72.93%。受電器開關行業整體經濟環境影響，客户項目需求放緩，使得公司營收大幅下滑；同時管理費用和財務費用的增加，導致淨利潤更大程度地減少。
主要觀點
1.電氣開關業務受行業整體環境影響拖累
公司實現營收924.54 萬，同比減少44.87%；歸屬上市公司股東的淨利潤為350.75 萬元，同比減少72.93%。受電器開關行業整體經濟環境影響，客户項目需求放緩，使得公司營收大幅下滑；同時管理費用和財務費用的增加，導致淨利潤更大程度地減少。
2.收購海科融通，拓展互聯網金融業務。
公司擬以發行股份及支付現金的方式收購海科融通100%的股份。初步協商的交易價格合計為29.7 億元，其中發行股份12,304 萬股支付交易對價26.7 億元，支付現金3 億元。此次收購海科聯通，發力第三方支付，公司將發揮各個業務的協同效應，並不斷拓展互聯網金融服務，增強公司業績成長性與穩定性，提升公司價值。海科融通業績補償義務人承諾2016 年、2017 年與2018 年淨利潤分別不低於2 億元、2.6 億元、3.4 億元。
3.設立全資子公司，進軍直投和大數據應用平臺領域。
公司使用自有資金在深圳市前海深港合作區投資設立全資子公司—永大創新金融服務（深圳）有限公司，作為泛金融領域的拓展平臺通過尋找在通信信息、智能科技、互聯網、金融、節能環保、教育有競爭優勢的產業和項目進行投資；並以其為主體與大數據領域頂尖團隊合資設立北京中通華數據軟件技術有限公司（擁有控制權），從事金融等領域的大數據平臺與應用開發業務。
4.戰略合作華康金融控股，進一步構建金控平臺。
公司與華康金融控股公司建立全面戰略合作伙伴關係，華康金融控股為保險代理、財富管理、資產管理及互聯網金融四大業務板塊組成的大型企業集團。公司與華康金融控股公司通過建立優勢資源互補合作關係，增強雙方盈利能力的可持續性和穩定性，實現雙方未來的發展戰略規劃。
5.引入職業經理人，實現家族企業向職業經理人管理模式的轉變公司引進具有資深管理經驗董事長李剛（曾任聯通集團副總裁），擁有大型企業集團的豐富管理經驗，實現了公司從家族企業向職業經理人管理模式的轉變，新的管理團隊重視企業管理中的公開、公平和公正，完全採用現代化職業化規範化的模式對企業進行管理，講求管理的效率和效果。
6.投資建議：
我們認為公司轉型步伐明顯加快，此次通過收購海科融通，為公司佈局第三方支付打開了新的篇章，未來重點圍繞第三方支付服務、面向企業的互聯網借貸金融服務及金控平臺等多方面進行着重發展。海科融通對賭承諾2016、2017 與2018 年淨利潤分別不低於2 億元、2.6 億元、3.4 億元，我們預測永大集團未來三年EPS（考慮增發攤薄）分別為0.47、0.58 和0.72 元，按目前股價對應PE 為52 倍、42 倍和34 倍，首次覆蓋，給予推薦評級。
風險提示：
對賭業績不達預期；收購存在不確定性。
