投資要點 　　事件：1）公司擬收購凱銘風尚（YOKA）69.76%股權；2）公司併購基金首期規模確立爲9 億元；3）併購基金擬以1.48 億美元收購境外競價移動廣告平台Smaato100%股權。 　　點評： 　　凱銘風尚是國內互聯網時尚新媒體的先行者。1）公司旗下擁有YOKA 時尚網、YOKA 移動及時尚APP 等兩大主營品牌，針對中國高端消費人群提供“分享時尚與優質生活”的多元化資訊及服務。2）2015 年YOKA 實現扣非淨利潤1113 萬元，同比增長134%，承諾2016/17/18 年淨利潤分別不低於4000/5200/6425 萬元。 　　收購凱銘風尚，完善數字營銷佈局。公司作爲國內領先的整合營銷服務集團，此次收購凱銘風尚，一方面將其下游時尚領域高端客戶資源收歸囊中，進一步橫向拓寬公司業務規模；另一方面增強公司對數字營銷上游優質媒介資源的控制能力，優化成本結構，提高公司未來持續盈利能力。 　　盈利預測與評級。公司包括YOKA 的2015/16/17 年備考淨利潤分別爲2.00/2.38/2.78 億元，全面攤薄EPS 分別爲0.29/0.35/0.41 元，當前股價對應PE 分別爲31/26/22 倍。公司自2015 年起接連收購浩耶和YOKA 後，在數字營銷板塊佈局持續豐滿；設立併購基金後，未來產業鏈持續整合也將貢獻向上彈性（對Smaato 的意向收購是第一步），繼續維持“增持”評級。 　　風險提示：併購整合不及預期；宏觀經濟下滑。