投資要點: 定增過會,維持增持評級。由於對公司一級土地開發進度的預期變化,下調2017 年EPS17%至2.05 元。預計2016/17 年EPS 爲1.63 和2.05 元,增速分別爲254%和26%。公司定向增發證監會發審會通過,公司作爲大股東的唯一上市平台,定增過後持股比例將增加至42.5%,內生動力十足。同時一級土地開發項目將爲公司提供持續的現金流和業績,爲後續轉型提供夯實的基礎。維持公司增持評級,目標價22 元,對應定增前2016 年13.5 倍PE。 資產質量優質,業績釋放加速。公司資產負債率僅9%,大頂礦業及其他金融股權等核心資產質量優質。興寧市城市擴容需求持續增長,公司積極參與南部新城土地一級開發,預計未來五年年均貢獻土地出讓收入24 億元。同時也將積累與政府PPP 合作模式經驗,爲未來獲取更大體量的一級土地開發項目打下基礎。 安全邊際及內生動力兼備。大股東(包含一致行動人)全額認購20億元定增,掌控力進一步提升,後續內生動力顯著增強。定增價格最低爲14.97 元,目前股價僅12.31 元,安全邊際充足。隨着大股東股權的比例的大幅提升,公司的發展也將進入新階段,成長大幕正式開啓。後續轉型勢在必行,新興產業的擴張有望拉升公司目前偏低的估值水平,一級開發業務將提升業績增長,戴維斯雙擊在即。預期催化劑包括獲取定增批文、多元轉型陸續落地。 風險提示:大股東協同發展及土地一級開發業務存一定不確定性。
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广东明珠(600382)点评:粤上明珠升 成长大幕启
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以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
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