事件：公司公告稱，1）擬與信達資本、信達資產合作設立房地產併購基金；以B 級LP 出資6 億元認購信己投資基金份額。2）公司設立房地產事業部、金融事業部、礦產事業部作爲公司控制下的利潤中心。 　　參與地產基金設立，助力地產業務發展：1）合作伙伴實力強大：本次與公司合作投資併購基金的信達資產是中國四大AMC 之一，15 年營業收入787.44 億元，淨利潤高達147.04 億元。截止15 年末，信達資產總資產規模爲7139.75 億元。2）利用槓桿提速地產業務發展：公司藉助參與併購基金探索輕資產運營模式，充分利用槓桿優勢，提高資金使用效率，加速地產項目拓展腳步。 　　優化組織結構，三大業務齊頭並進：1）設立三大事業部：公司設立房地產事業部、金融事業部、礦產事業部作爲利潤中心，賦予充分的管理權限，增強業務拓展積極性。2）地產分化大區：公司地產業務新設深圳、北京、濟南、青煙、吉林、東營六大片區，優化區域分工，提高項目拓展效率。同時，深圳、北京片區的設立也進一步證實了公司進軍一線城市的決心。 　　多元拓展投融資渠道，提升公司綜合盈利能力：1）創投參與奇虎360 私有化： 　　公司除了設立地產併購基金外，還積極拓展創投業務，多渠道提升公司業務能力。 　　16 年4 月公司公告通過天盈匯鑫參與奇虎360 私有化，投資額約爲89.71 百萬美元。2）超額投資回報收益：360 公司預計自身16-18 年營收將分別達到36.3、48.2、62.55 億美元，淨利潤分別爲4.9、7.6 和11 億美元。3）360 回歸重新升溫：目前有媒體報道360 私有化換匯申請已獲得外管局通過，我們認爲作爲一個優質企業且涉及網絡安全，應是政府重點支持高科技企業，公司回歸A 股是大概率事件。 　　投資建議：公司地產業務佈局濟南謀略一線，同時探索多元化融資渠道，併購基金提速項目開發。三大事業部的設立進一步推進公司地產、礦業、金融多元化發展的戰略佈局。同時創投業務中360 私有化正在積極推動中，如果回歸A 股順利，將爲公司帶來超額投資收益。管理層對於未來發展有良好預期，目前公司股價短期處於超跌狀態，未來升值空間巨大。我們預計公司2016-2018 年EPS 爲0.20、0.27 和0.34，對應當前股價PE 估值爲56.2X、42.3X、33.4X，維持“買入-A”評級，6 個月目標價19.8 元。 　　風險提示：增發不成功、地產業務持續性問題