一、 事件概述 　　我們調研了雲意電氣，與公司高管就公司業務發展情況和戰略規劃進行了交流。 　　二、 分析與判斷 　　主業優勢明顯，二極管擴建項目達產後，業績預計增長88%1）公司在智能電源控制器行業具有客戶優勢，技術優勢，成本優勢。 　　客戶優勢：在主機配套市場，公司與上汽集團、廣汽集團、長安福特、北汽集團、東風日產、上汽通用、吉利汽車，江淮汽車、長安汽車、奇瑞汽車、中國重汽、俄羅斯拉達汽車等國內外知名汽車廠商建立了穩定配套關係；在售後服務市場，公司產品供應奔馳、寶馬、奧迪、別克等中高端汽車的維修體系 　　技術優勢：中國車用整流器、大功率二極管標準的參與制訂者；國家級高新企業；LIN 總線調節器，全球僅4 家可批量生產，雲意電氣是其中之一。 　　成本優勢：投資IC 高度集成線路、大功率車用二極管、精密嵌入式注塑件，提升產業鏈垂直整理力。 　　2）整流器、調節器業績穩定；新增二極管項目，預期收益貢獻大整流器，調節器業務穩定，毛利高。2015 年這部分業務營收4.3 億，毛利率31.04%，同比增長0.19%。 　　二極管擴建項目，擴建項目建設週期爲1.5 年，2017 年底可以達到規劃產能，預計完全達產年度年平均營業收入5.84 億元，年平均利潤總額1.168億元。預計二極管項目可以使得公司業績增長88%。 　　“定增自建+收購”開拓新能源汽車電機業務定增投入新能源車用電機及控制系統項目，建設週期爲1.5 年，客戶認證週期12-18 個月，公司目前已進入北汽汽車、江淮汽車、金龍汽車等客戶認證體系。預計2017 年開始實現收益，完全達產年度年平均營業收入19,800 萬元，年平均利潤總額3,069 萬元。 　　收購上海力信51%的股權。上海立信2011 年成立，擁有永磁同步電機及其驅動器控制系統的研發、測試和製造能力。2016 年4 月27 日與魯克銀簽署《收購意向》，擬1.72 億元收購上海立信電氣技術有限公司51%的股權；上海力信承諾2016-2018 年稅後淨利潤不低於1650、2860、4180 萬元，如標的公司完成業績承諾且2019、2020 年稅後淨利潤均不低於4180萬元，公司擬以不高於2.258 億元收購剩餘49%股權。 　　成立投資基金，有強烈的外延預期 　　設立珠海廣發雲意智能汽車產業基金。2015 年12 月28 日，雲意電氣與珠海廣發雲意投資管理有限公司（普通合夥人）、珠海乾享投資管理有限公司（有限合夥人）簽訂了設立珠海廣發雲意智能汽車產業基金（有限合夥）的合作協議 　　公司戰略規劃，將積極尋找合適的標的，借力產業併購基金和資本市場，拓展公司在智能汽車領域、新能源汽車產業鏈領域佈局。 　　三、 盈利預測與投資建議 　　公司主業收益確定；定增增厚了未來收益；成立投資基金有強烈的外延預期。預計2016-2018 年EPS 分別爲0.45、0.59 和0.84 元，對應PE60、43、30 倍，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。 　　風險提示： 　　汽車行業增速放緩；定增項目推進不及預期