事件:
公司控股子公司湖南发展春华健康投资有限公司拟在长沙县投建健康产业园项目,并与长沙县人民政府签订了《长沙县招商引资项目合同》。拟投建的春华健康产业园项目为服务业项目,拟建设项目内容包括康复医院、养老社区、健康管理中心、养生度假酒店、疗养度假基地、老年大学、老年超市、老年用品商业街区、山地运动公园及相关配套等多功能于一体的大型养生养老旅游综合体。项目投资总额约40 亿元,投资强度不低于300 万元/亩,其中项目一期投资总额不低于10 亿元。
投资要点:
春华健康产业园项目签订招商引资项目合同,大健康产业不断推进。长沙县政府将春华健康产业园项目列为长沙县现代服务业重大招商引资项目,并负责将本次投资项目列入湖南省重点建设项目,享有国家、湖南省、长沙市及长沙县关于养老、医疗和农业、休闲旅游及小城镇建设项目所有优惠政策。我们认为春华健康产业园项目与公司原有的康复医疗业务构成良好的协同效应,助力公司积极转型大健康。湘雅博爱康复医院2015 年实现净利润1621 万元,超过1600 万元的净利润承诺。
原有电力稳健增长,为业务转型提供现金流。2015 年株洲航电分公司、控股的鸟儿巢公司、参股的蟒电公司装机容量分别为14、2、6 万千瓦,三个电站的上网电价分别为0.366、0.37、0.366 元/千瓦时,装机容量和上网电价与上年度无差异,2015 年完成上网电量分别为8.167 亿千瓦时、5656.4 万千瓦时、2.987 亿千瓦时。公司2015 年经营活动净现金流为1.25 亿元,为公司新业务开展贡献现金流。
公司未来有望受益湖南国企改革进程加速。公司控股股东为湖南发展资产管理集团有限公司,实际控制人是湖南省人民政府。2015 年5 月公司控股股东名称由原先的“湖南发展投资集团有限公司”变更为“湖南发展资产管理集团有限公司”,存在实际控制人整合国有资产的预期。我们认为公司作为湖南发展资产管理集团有限公司旗下唯一上市平台,有望受益湖南国企改革进程加速。
维持盈利预测及评级不变:公司是湖南发展资产管理集团旗下唯一上市平台,主业水电受益今年来水偏丰,有望贡献更多现金流,为开拓健康养生养老第二主业提供更多支持。预计公司16-18 年实现归母净利润1.56 亿元、1.60 亿元和1.61 亿元不变,对应EPS 分别为0.34 元/股、0.34 元/股和0.35 元/股,当前股价对应的PE 分别为39 倍、39 倍和38倍。维持“买入”评级。
事件:
公司控股子公司湖南發展春華健康投資有限公司擬在長沙縣投建健康產業園項目,並與長沙縣人民政府簽訂了《長沙縣招商引資項目合同》。擬投建的春華健康產業園項目為服務業項目,擬建設項目內容包括康復醫院、養老社區、健康管理中心、養生度假酒店、療養度假基地、老年大學、老年超市、老年用品商業街區、山地運動公園及相關配套等多功能於一體的大型養生養老旅遊綜合體。項目投資總額約40 億元,投資強度不低於300 萬元/畝,其中項目一期投資總額不低於10 億元。
投資要點:
春華健康產業園項目簽訂招商引資項目合同,大健康產業不斷推進。長沙縣政府將春華健康產業園項目列為長沙縣現代服務業重大招商引資項目,並負責將本次投資項目列入湖南省重點建設項目,享有國家、湖南省、長沙市及長沙縣關於養老、醫療和農業、休閒旅遊及小城鎮建設項目所有優惠政策。我們認為春華健康產業園項目與公司原有的康復醫療業務構成良好的協同效應,助力公司積極轉型大健康。湘雅博愛康復醫院2015 年實現淨利潤1621 萬元,超過1600 萬元的淨利潤承諾。
原有電力穩健增長,為業務轉型提供現金流。2015 年株洲航電分公司、控股的鳥兒巢公司、參股的蟒電公司裝機容量分別為14、2、6 萬千瓦,三個電站的上網電價分別為0.366、0.37、0.366 元/千瓦時,裝機容量和上網電價與上年度無差異,2015 年完成上網電量分別為8.167 億千瓦時、5656.4 萬千瓦時、2.987 億千瓦時。公司2015 年經營活動淨現金流為1.25 億元,為公司新業務開展貢獻現金流。
公司未來有望受益湖南國企改革進程加速。公司控股股東為湖南發展資產管理集團有限公司,實際控制人是湖南省人民政府。2015 年5 月公司控股股東名稱由原先的“湖南發展投資集團有限公司”變更為“湖南發展資產管理集團有限公司”,存在實際控制人整合國有資產的預期。我們認為公司作為湖南發展資產管理集團有限公司旗下唯一上市平臺,有望受益湖南國企改革進程加速。
維持盈利預測及評級不變:公司是湖南發展資產管理集團旗下唯一上市平臺,主業水電受益今年來水偏豐,有望貢獻更多現金流,為開拓健康養生養老第二主業提供更多支持。預計公司16-18 年實現歸母淨利潤1.56 億元、1.60 億元和1.61 億元不變,對應EPS 分別為0.34 元/股、0.34 元/股和0.35 元/股,當前股價對應的PE 分別為39 倍、39 倍和38倍。維持“買入”評級。