投资要点
首次评级覆盖给予买入评级，目标价为4.8 港元，较现价有102%的上升空间。绿地香港是绿地集团在香港的上市平台，于2013 年底借壳上市。
主营业务为房地产开发销售以及互联网金融。我们预测公司2016-2018 年营业收入分别为124.4、175.0 和215.6 亿元人民币（下同），股东应占利润分别为13.9、20.3 和27.4 亿元，按年分别同比增长531%，46%和35%。
我们根据公司销售进度、售价计算出公司的NAV 为8.52 港元，给予公司12 个月目标价4.8 港元，相当于NAV 折让44%，相当于2016-2018 年的9.4、6.5 和4.8 倍PE，较现价有102%的上升空间，首次评级覆盖给予买入评级。
房地产开发业务高速发展：绿地集团入主后，公司的房地产开发业务高速发展，合约销售额由2013 年的35 亿元，增至2015 年的174 亿元，年复合增长率达到123%，公司长期销售目标是2018 年达到500 亿元，未来3年复合增长率将达到30%。公司土地储备丰富，达到1400 万平米，可供公司未来3-5 年的发展。
互联网金融业务业绩弹性大：公司于2015 年成立绿地金服，从事互联网金融业务，解决房地产开发周期中房地产开发商、购房者及业主等群体的金融需求，目前推出的产品“地产宝”广受欢迎，手机APP 绿地广财的注册用户达到40 万人。预计到2016 年底，公司管理的资产规模可达到70亿元，平台交易量达到200 亿元，业绩弹性大。
风险提示：房地产开发业务受到国家宏观经济、行业政策影响；互联网金融业务发展不达预期以及监管风险；人民币汇率波动。
投資要點
首次評級覆蓋給予買入評級，目標價爲4.8 港元，較現價有102%的上升空間。綠地香港是綠地集團在香港的上市平臺，於2013 年底借殼上市。
主營業務爲房地產開發銷售以及互聯網金融。我們預測公司2016-2018 年營業收入分別爲124.4、175.0 和215.6 億元人民幣（下同），股東應占利潤分別爲13.9、20.3 和27.4 億元，按年分別同比增長531%，46%和35%。
我們根據公司銷售進度、售價計算出公司的NAV 爲8.52 港元，給予公司12 個月目標價4.8 港元，相當於NAV 折讓44%，相當於2016-2018 年的9.4、6.5 和4.8 倍PE，較現價有102%的上升空間，首次評級覆蓋給予買入評級。
房地產開發業務高速發展：綠地集團入主後，公司的房地產開發業務高速發展，合約銷售額由2013 年的35 億元，增至2015 年的174 億元，年複合增長率達到123%，公司長期銷售目標是2018 年達到500 億元，未來3年複合增長率將達到30%。公司土地儲備豐富，達到1400 萬平米，可供公司未來3-5 年的發展。
互聯網金融業務業績彈性大：公司於2015 年成立綠地金服，從事互聯網金融業務，解決房地產開發週期中房地產開發商、購房者及業主等羣體的金融需求，目前推出的產品“地產寶”廣受歡迎，手機APP 綠地廣財的註冊用戶達到40 萬人。預計到2016 年底，公司管理的資產規模可達到70億元，平臺交易量達到200 億元，業績彈性大。
風險提示：房地產開發業務受到國家宏觀經濟、行業政策影響；互聯網金融業務發展不達預期以及監管風險；人民幣匯率波動。
