我們認爲，隨着近年來新能源車的增量大爆發，存量市場進一步穩固，未來將會有越來越多的物流車/大巴車/專用車/乘用車進入運營領域。新能源車運營市場就此打開。新能源車運營的優勢：1）與自身相比，可最小化電池續航里程和充電時間帶來的影響。由於充電樁側的技術問題，現階段的動力電池不支持真正意義上的快充，低電量狀態下的充電時間需要2 小時左右，而以物流車爲主的運營車輛，行駛範圍相對小，通常不需要很長的續航里程即可到達目標地充電。2）與傳統車相比，新能源車可獲得中央和地方兩級補貼，降低購買成本。同時，使用電驅動也使得後續的燃料、維護成本大大降低。競爭力明顯大於傳統車。3）車輛運營是未來互聯網的重要入口，樂視收購易到用車，蘋果戰略入股滴滴打車，早已預示了產業發展的未來！ 　　公司爲新能源車運營龍頭標的，控股子公司捷泰新能源主營物流車/客運車運營和充電樁服務。公司位居上海，上海的角色定位是中國金融中心和航運中心，人口密度大，承載着很大的貨物、人力流轉需求。同時，公司在北京、廣東、福建等6 個地成立子公司，業務輻射長三角、珠三角，京津冀等經濟區域，在全國快速形成規模市場，夯實公司車輛運營的龍頭地位。車輛運營的下游客戶一般是新興產業，城市物流車客戶包括第三方物流、快遞、電商、互聯網O2O 平台等企業，城市客運車客戶主要是包括嗒嗒巴士等互聯網用車平台。車輛運營可與公司的充電樁服務進行配合，形成綜合服務，完善新能源車產業鏈。 　　除了運營平台外，公司還積極打造新能源車核心部件製造平台，控股子公司捷星原有業務爲新能源車的電機、電控，後佈局BMS和三元電芯PACK 業務，形成新能源車“三電”。隨着乘用車市場的進一步發展，三元材料市場有望進一步的放量，公司業務高速增長可期。“三電”+運營平台+充電樁服務，公司新能源車生態圈初步形成。 　　我們預計，公司2016-2018 年的EPS 爲：0.30、0.65、1.22 元/股，對應6 月13 日收盤價（22.00 元/股），PE 分別爲73、43、18 倍。基於對三元材料市場未來以及新能源車輛運營市場後續發展的強烈看好，給予“強烈推薦”。 　　風險提示：新能源車補貼政策遲遲未落地對市場的影響。公司運營業務發展不及預期帶來的風險。