永達汽車借殼揚子新材,完成A 股上市,A 股汽車經銷商又添一優秀公司,我們認爲公司具備優秀的汽車經銷商管理能力,未來在汽車後服務,汽車金融,二手車等領域的業務拓展值得重點關注。首次給與 “審慎推薦-A”的投資評級。 經銷商龍頭企業。公司規模連續3 年排名前8,是區域經銷商龍頭企業,主要經營豪華品牌,具備極佳的經營管理能力和4S 經銷商運營能力。2015 年營業收入規模排名第6,實現13.44 萬輛汽車銷售;共擁有195 家網點,包括已建成並開業的網點183 家,以及已獲授權待開業的網點12 家,形成了全國性的服務網絡佈局;公司專注於豪華及超豪華汽車品牌的經營,已擁有包括寶馬、迷你、奧迪、保時捷、捷豹、路虎、英菲尼迪、凱迪拉克、沃爾沃等在內的品牌組合。 公司戰略重點佈局於華東等經濟發達區域。從經營網點數量及銷售情況來看,公司在華東地區處於領先地位。公司是寶馬在中國最大的汽車經銷商集團之一。計劃進行產業投資發展戰略,通過實業與資本齊頭並進的方式,鞏固公司的行業領先地位,繼續推進佈局線上、線下各渠道業態的服務體系。 公司依託渠道優勢大力開展零售二手車業務。1、專業認證:公司推出永達認證二手車標準;2、打造品牌連鎖化經營格局;3、開拓渠道:與互聯網強勢營銷渠道如易車、天貓商城等的對接;4、搭建電子商務平台:通過與易車、優信拍達成汽車互聯網戰略合作,聯合注資組建公司。新能源汽車業務:公司與富士康及中國電信達成戰略合作,並且取得了國內三大主流新能源汽車品牌及五大主流汽車品牌新能源汽車代理,目前已設立上海滬太路北汽品牌及七寶江淮品牌新能源汽車4S 店。 首次給與“審慎推薦-A”投資評級。我們看好公司堅持豪車品牌路線,看好其全國擴張,以及線上線下融合。不考慮配套融資,預估每股收益16 年0.53元、17 年0.68 元,對應16 年的PE、PB 分別爲24.9、5.2,首次給予 “審慎推薦-A”投資評級; 風險提示:汽車銷售低於預期。