投资要点
光伏业务收入贡献暂露头角即现峥嵘。公司2016 财年实现营业收入约403 百万港元，同比增长58%（2015: 约255 百万港元），其中旧有餐厅营运业务营业收入基本持平，而光伏业务收入从无到有，实现营业收入约138 百万港元，收入的增量部分主要是四季度开展的光伏业务贡献。归属股东净利润大幅增长，从0.54 百万港元增长至5.08 百万港元，增幅逾8 倍，主要增量贡献亦来自于光伏业务。EPS 为1.27 港仙，2016 财年公司不派股息。
订单饱满，光伏业务收入将持续爆发式增长。同景新能源订单规模在过去两年获得了大幅度增长：2015 年订单总规模为150MW，2016 财年预期订单总规模超过2GW，2017财年预期订单超过4GW。订单主要来自国内的重要客户和战略合作伙伴包括国电投、信义光能、大同煤业以及福斯特等。公司的跟踪系统销售价格在1.3-1.4 元/瓦，毛利率在30-40%区间，净利率在23-35%之间，盈利能力优良。EPC 和跟踪系统销售业务订单饱满保障了公司未来2 年内收入持续爆发式增长，为公司的成长提供核心动力。
自建电站进展顺利，装机目标引人注目。自建并运营电站是公司光伏业务发展的另一个主要布局点，也是公司长期发展的战略重心。截止2016 年3 月31 日，公司建成并网的电站装机容量为6MW。2016 年4 月至2017 年4 月预期自建容量达400MW，而2017-2018 年的装机目标为1GW。公司的电站全部分布在南方不限电地区如浙江、安徽等地，预计毛利率在50-60%，净利率在35-40%之间。
我们的观点：同景新能源是国内领先的太阳能跟踪和支架系统方案提供商和制造商，亦同时积极开发运营下游光伏电站。公司的产品在农光互补项目中具备独特的竞争优势，并受到市场青睐，拥有强大多元的客户资源。公司目前订单饱满，且装机目标引人注目，具备未来1-2 年业绩大爆发的潜力。排除公司的餐厅业务收入，公司的光伏业务2016 年财年收入138 百万港元，预计下一财年光伏业务收入将超过30 亿港元，主要是EPC 以及支架销售，净利润在5 亿港元左右，业绩同比爆发增长，我们建议投资者密切关注。
风险提示：公司订单完成进度不及预期，电站建设进度不及预期。
投資要點
光伏業務收入貢獻暫露頭角即現崢嶸。公司2016 財年實現營業收入約403 百萬港元，同比增長58%（2015: 約255 百萬港元），其中舊有餐廳營運業務營業收入基本持平，而光伏業務收入從無到有，實現營業收入約138 百萬港元，收入的增量部分主要是四季度開展的光伏業務貢獻。歸屬股東淨利潤大幅增長，從0.54 百萬港元增長至5.08 百萬港元，增幅逾8 倍，主要增量貢獻亦來自於光伏業務。EPS 爲1.27 港仙，2016 財年公司不派股息。
訂單飽滿，光伏業務收入將持續爆發式增長。同景新能源訂單規模在過去兩年獲得了大幅度增長：2015 年訂單總規模爲150MW，2016 財年預期訂單總規模超過2GW，2017財年預期訂單超過4GW。訂單主要來自國內的重要客戶和戰略合作伙伴包括國電投、信義光能、大同煤業以及福斯特等。公司的跟蹤系統銷售價格在1.3-1.4 元/瓦，毛利率在30-40%區間，淨利率在23-35%之間，盈利能力優良。EPC 和跟蹤系統銷售業務訂單飽滿保障了公司未來2 年內收入持續爆發式增長，爲公司的成長提供核心動力。
自建電站進展順利，裝機目標引人注目。自建並運營電站是公司光伏業務發展的另一個主要佈局點，也是公司長期發展的戰略重心。截止2016 年3 月31 日，公司建成併網的電站裝機容量爲6MW。2016 年4 月至2017 年4 月預期自建容量達400MW，而2017-2018 年的裝機目標爲1GW。公司的電站全部分佈在南方不限電地區如浙江、安徽等地，預計毛利率在50-60%，淨利率在35-40%之間。
我們的觀點：同景新能源是國內領先的太陽能跟蹤和支架系統方案提供商和製造商，亦同時積極開發運營下游光伏電站。公司的產品在農光互補項目中具備獨特的競爭優勢，並受到市場青睞，擁有強大多元的客戶資源。公司目前訂單飽滿，且裝機目標引人注目，具備未來1-2 年業績大爆發的潛力。排除公司的餐廳業務收入，公司的光伏業務2016 年財年收入138 百萬港元，預計下一財年光伏業務收入將超過30 億港元，主要是EPC 以及支架銷售，淨利潤在5 億港元左右，業績同比爆發增長，我們建議投資者密切關注。
風險提示：公司訂單完成進度不及預期，電站建設進度不及預期。
