事件： 　　公司擬向不超過10 名特定投資者非公開發行不超過1.72 億股，擬募集不超過12 億資金，擬用於電視劇及網劇製作。 　　核心觀點： 　　一、公司2016 年10 月將傳統玩具業務剝離，實現向互聯網文化方向的徹底轉型，形成以優質IP 運營爲載體、以精品內容創作爲核心的業務佈局。 　　影視業務作爲公司發展的重要引擎，能夠通過影遊互動的協同效應，進一步促進網絡遊戲、動漫和相關衍生產品的增長。 　　夢幻星生園是國內頭部精品劇製作公司，擁有豐富IP 資源儲備，人均產值高，製作實力強，募投資金將用於頭部劇的製作，有利於公司進一步提升行業地位和競爭力。觀衆對頭部精品劇的需求是現狀也是未來趨勢，頭部劇的整體制作水平提升，版權價格和製作成本也隨之增長，公司藉助募投資金投入頭部劇製作，進一步卡位頭部精品劇市場。 　　夢幻星生園定位年輕觀衆，在言情小說IP 改編影視劇方面具有優勢，同時拓展探案等多元化題材劇，儲備版權超過30 部，爲後續影視劇製作提供彈藥。儲備版權包括匪我思存的《寂寞空庭春欲晚》、《千山暮雪》、桐華的《長相思》、本少爺的《江湖異聞錄》和吳蔚的《孔雀膽》等知名作品 IP。 　　二、出售拇指遊玩獲得股權增值1.73 億，將增厚投資收益。出售所持拇指遊玩30%股權，交易對價2.27 億元（現金對價0.91 億+股權對價1.36 億）。 　　公司此前投資拇指遊玩30%股權對價爲0.54 億，此次交易公司獲得投資增值1.73 億元，此次收購獲批且資產過戶後20 個工作日內公司將獲得4,542萬首期現金對價（按目前審核進程看，預計將在明年確認投資收益）。 　　三、公司4 月份公告控股股東及高管擬在6 個月內增持公司股份，增強市場信心。當公司股價低於 13 元/股時，控股股東郭祥彬先生將增持不超過總股本2%，董事邱良生先生、董事會秘書/副總經理劉先知先生、董事/副總經理/財務總監陳楚君女士、董事/副總經理陳勃先生分別增持不超過600萬人民幣。增持完成後6 個月內不減持。 　　四、維持“買入”評級。假設此次定增在17 年底完成，預測公司2017~2018年淨利潤爲3.51 億（未計入拇指遊玩投資收益）和4.20 億，對應17~18年EPS 分別爲0.41 元和0.41 元（18 年考慮股本攤薄），當前股價對應17~18 年PE 爲25 倍和25 倍。 　　五、風險提示：影視劇項目推進低於預期；影視劇成本上漲壓縮利潤。