首次覆蓋，給予“增持”評級 　　公司2015 年通過收購博韓偉業轉型智能物流和醫療信息化服務市場，創新外包模式契合快遞、醫療行業快速發展的信息化升級步調，解決客戶快速成長中管理等諸多痛點，目前主要客戶中郵速遞提供示範效應和穩定增長的業績支撐，未來有望切入其他物流巨頭，大幅提升盈利和估值水平。四川省“移動護士站”項目推廣順利，省外拓展可期。公司模式獨特，綜合服務能力較強，下游行業發展趨勢良好，需求旺盛，目前估值合理，首次覆蓋，給予“增持”評級。 　　硬件+服務一體化外包模式，契合智能物流快速升級需求博韓偉業是國內少有的能夠提供硬件+軟件+運營維護及培訓一體化服務的手持終端設備服務提供商，打破原有PDA 硬件製造商主導的硬件銷售模式，解決了快遞物流行業高速發展過程中設備維護難、更新難、人員培訓難、系統管理難、功能升級難等多個痛點，實現專業化分工，在細分領域形成可複製推廣模式。EMS 項目順利落地和發展提供良好示範效應，且穩定了公司盈利增長，預計2016 年僅中郵快遞項目可實現10%以上的盈利增長。公司系統已進入德邦等其他物流企業採購考察體系，目前正在試用階段，客戶反饋良好，未來有望實現產業內橫向拓展，大幅提升收入和盈利水平。 　　服務醫療信息化，“移動護士站”順利推廣 　　以醫院爲主體的醫療信息化升級如火如荼，智慧醫療設備已從三甲醫院逐步向二三線醫院滲透，博韓偉業“移動護士站”一站式綜合運營服務深度參與中國電信“互聯網+醫療”項目推廣，改變傳統醫院招標採購硬件終端、軟件系統、購買WIFI 或三大運營商流量套餐，自行規劃的模式，化解整合難度大，啓動資金投入高，後續維修、人員培訓難等問題，有效降低醫院運營維護壓力，從而加快醫院物聯網改造速度，目前已在四川省加速推廣，省外拓展可期。 　　估值尚合理，首次覆蓋“增持”評級 　　從行業對比來看，公司的PE 水平屬於行業平均偏上，但因博韓偉業未來橫向拓展帶來的高增速，公司1.14 倍PEG 處於可比公司中較低水平。從歷史來看，目前估值水平尚處於轉型後低點。在對公司手持設備增長給予預期的前提下，預計公司2016-2018 年盈利分別爲1.37 億元，1.59 億元，1.82 億元，EPS 分別爲0.46 元，0.54元和0.61 元，對應目前股價市盈率分別爲78.2 倍、67.5 倍和58.9 倍。考慮公司未來新客戶拓展方面存在超預期可能，且新的大型客戶將大幅提升公司業績和估值，給予公司80 倍-85 倍估值，目標價36.8-39.1 元。 　　風險提示：大型客戶採購流程較長，設備投放不達預期。EMS 未來PDA 運營投放計劃和運營價格發生變化對業績產生較大影響。四川“移動護士站”項目的推進可能不達預期。