事件 　　7 月19 日，公司發佈公告，擬與上海耀之股權投資基金管理有限公司共同發起設立耀之銀億產業投資基金，基金總規模不超過3.01 億元，其中公司認繳不超過3 億元，耀之基金認繳100 萬元，均以貨幣方式出資；基金存續期5 年，其中投資期3 年，管理及退出期2 年。耀之銀億基金的投資方向爲高端製造領域併購類項目，包括但不限於汽車系統核心零部件的研發、設計、生產等高端製造業務。 　　分析要點 　　收並動作頻繁，轉型升級決心盡顯：公司已將發展方向確定爲“汽車+地產”雙輪驅動的業務格局。目前公司的目標是在汽車核心零部件領域尋求突破，擬收購氣體發生器製造商ARC 集團100%的股權，此外銀億集團擬併購比利時變速箱生產商邦奇100%的股權。通過本次成立產業投資基金，公司將投資範圍從汽車安全領域擴展至汽車核心零部件研發、設計和製造領域，顯示出公司轉型升級的強烈意願。 　　合作方資產管理能力良好，資本助力加速轉型進程：上海耀之資產管理中心成立於2011 年7 月，是國內首批專業投資固定收益市場的私募資產管理機構，旗下有債券型、對沖型和收益型三類基金，與耀之的合作可以發揮其在基金管理領域的優勢，實現資產的保值和增值。更重要的是，公司可藉助資本的力量通過併購等方式聚集整合行業資源，完善產業鏈佈局，通過發揮協同效應進一步加速公司轉型進程。 　　現金流量充足，預計後續動作不斷：公司2015 年貨幣資金22.76 億元，2016 年第1 季度經營性現金流淨額爲5.2 億元，充足的現金流爲此次基金設立提供保障。本次設立產業投資基金，或表明公司後續還有不斷動作，未來的佈局更加值得期待。 　　投資建議 　　由於公司和集團的具體收併購過程還未結束，我們暫時保持2016 年EPS0.274 的盈利預測不變，對應當前股價46PE，維持增持評級。 　　風險提示 　　房地產銷售不及預期。