本报告导读：
定增批文落地，大股东（含一致行动人）股权比例的提升意味着内生动力增强；兴宁市一级土地开发后续将提供稳定的现金流和业绩，戴维斯双击在即。
投资要点：
内生产动力十足 ，发展进入新篇章。公司非公开发行批文正式落地，大股东以不低于14.92 元价格认购定增，定增完成后其持股比例将增加至40%以上，大股东和中小股东的利益趋于一致。公司作为大股东唯一上市平台，大股东发展决心和支持力度将得到充分释放，内生动力十足，发展即将进入新篇章。维持公司增持评级，目标价22 元，对应定增前2016 年13.5 倍PE。
业务释放加速，资产质量极佳。公司资产负债率仅9%，金融股权等核心资产质量极佳。兴宁市城市扩容需求持续增长，公司积极参与南部新城土地一级开发，预计未来五年年均贡献土地出让收入24 亿元。
同时也将积累与政府PPP 合作模式经验，为未来获取更大体量的一级土地开发项目打下基础。预计2016/17 年EPS 为1.63 和2.05 元，增速分别为255%和26%。
成长空间充分，多元发展可期。公司定增前市值仅约57 亿元，定增后账面现金大幅提升，为未来市值成长打开空间。旗下各参股公司资质优质，其中参股的云山汽车进入了工信部第八批《免征车辆购置税新能源汽车目录》；参股的大顶矿业分红5910.3 万元，显著提升公司盈利水平。考虑到公司在手现金充足，未来多元发展的态势将提速，新兴产业的扩张有望拉升公司目前偏低的估值水平，一级开发业务将提升业绩增长，戴维斯双击在即。
风险提示：大股东协同发展及土地一级开发业务存一定不确定性。
本報告導讀：
定增批文落地，大股東（含一致行動人）股權比例的提升意味着內生動力增強；興寧市一級土地開發後續將提供穩定的現金流和業績，戴維斯雙擊在即。
投資要點：
內生產動力十足 ，發展進入新篇章。公司非公開發行批文正式落地，大股東以不低於14.92 元價格認購定增，定增完成後其持股比例將增加至40%以上，大股東和中小股東的利益趨於一致。公司作為大股東唯一上市平臺，大股東發展決心和支持力度將得到充分釋放，內生動力十足，發展即將進入新篇章。維持公司增持評級，目標價22 元，對應定增前2016 年13.5 倍PE。
業務釋放加速，資產質量極佳。公司資產負債率僅9%，金融股權等核心資產質量極佳。興寧市城市擴容需求持續增長，公司積極參與南部新城土地一級開發，預計未來五年年均貢獻土地出讓收入24 億元。
同時也將積累與政府PPP 合作模式經驗，為未來獲取更大體量的一級土地開發項目打下基礎。預計2016/17 年EPS 為1.63 和2.05 元，增速分別為255%和26%。
成長空間充分，多元發展可期。公司定增前市值僅約57 億元，定增後賬面現金大幅提升，為未來市值成長打開空間。旗下各參股公司資質優質，其中參股的雲山汽車進入了工信部第八批《免徵車輛購置税新能源汽車目錄》；參股的大頂礦業分紅5910.3 萬元，顯著提升公司盈利水平。考慮到公司在手現金充足，未來多元發展的態勢將提速，新興產業的擴張有望拉昇公司目前偏低的估值水平，一級開發業務將提升業績增長，戴維斯雙擊在即。
風險提示：大股東協同發展及土地一級開發業務存一定不確定性。
