1.事件
建新矿业自2013 年重组至今，仍有诸多尚未履行完毕的承诺，其中一些对当前的股价仍有重大影响。
2.我们的分析与判断
（一）新洲矿业资产注入承诺
2014 年4 月25 日建新集团及刘建民承诺：待甘肃新洲矿业有限公司大股东酒钢集团持有的45%的股权资产证券化事宜获得有权国资部门的批准，新洲矿业完善相关手续、权证的办理，达到评估条件后壹年内，建新集团随即将持有的新洲矿业 40%的股权注入上市公司，预计最迟不超过 2017 年完成对该项资产的注入工作；若 2017 年未完成，建新集团同意赔偿上市公司 2000 万元人民币，同时撤销对该资产注入的承诺。
2015 年4 月公司收到控股股东来函，新洲矿业各股东均同意将各自持有的新洲矿业的股权同时注入上市公司。但上市公司受让股权的行为和过程需待新洲矿业的国有股东履行完相关国有资产处置程序后方可实施，目前各股东正在加紧推进该程序，争取尽早的启动新洲矿业注入事宜。
新洲矿业为成熟钨矿山
新洲矿业成立于 2005 年 8 月 4 日，注册资本 22,776.53 万元，主营业务为钨钼铜开采、加工、销售。新洲矿业已具备 27 万吨/年钨矿采选能力，已取得所属小柳沟钨钼矿区的采矿权和探矿权、臭牛沟煤矿区的探矿权。
（二）中西矿业2016 年底之前100%股权注入
内蒙古中西矿业有限公司在 2016 年底之前将持有的该公司100%股权注入上市公司。
中西矿业为大型成熟钼矿山
根据生意社2015 年08 月03 日消息，2015 年1-6 月，卓资县中西矿业有限公司累计生产钼精粉1746 吨，累计处理原矿173.5万吨，销售收入1.6792 亿，实现税收2954 万。其中，2 月份和3月份厂部全月停产，于4 月1 号左右复产。钼精粉价格4 月份为500 万吨扩建项目正在建设中，预计9 月正式投入使用。
根据中西矿业官网消息，公司拥有探矿权面积4.18Km2，采矿权面积1.68 Km2，截止2010 年现已查明钼金属资源储量15 万吨，伴生金3.53 吨、银24.79 吨，矿石量1.13 亿吨，平均品位0.133%。由于矿体边界尚未完全控制，外围及深部探矿还在继续进行，预计储量在20 万吨以上，矿床为壳源斑岩型钼矿床，在全国同类矿中名列前位。矿山始建于2005 年，2008 年建新集团整合资源、股权重组。经自治区经委核准，投资22 亿元进行采选项目技术改造，项目由长沙有色冶金设计院设计，2010 年5 月份开工建设，2012 年8 月底试生产。为内蒙古自治区和乌兰察布市重点工业建设项目。企业实际生产规模将达到500 万吨，年产出钼精矿12000 吨，金属量6000 吨，年产值15 亿元，为地方财政创税收3 亿元，提供社会就业1500 个岗位。在采选项目建设的同时，已经进行钼精矿深加工项目的研究论证立项建设，届时企业产值将达25 亿元以上。技改项目预计2014年底完成。
根据当前价格12000 吨钼精矿价格销售收入约在5-6 亿元之间。考虑到副产品产出，中西矿业销售收入会略有增加。2010 年至今，公司仍在勘查当中，作者预计矿山储量较2010 年会有所增长。
（三）金德诚信预计2017 年注入
山西金德成信矿业有限公司在该公司建成投产后 2 年内注入上市公司，预计 2017 年注入上市公司。
根据2010 年地质详查情况，探明矿区内钼矿石储量为3.14 亿吨，钼金属储量17.1 万吨。
繁峙县后峪铜钼矿开发以露天开采方式进行，建设1000 万吨/年钼矿技改采选项目、30万吨/年硫酸生产线和钼产品深加工项目。项目分两期建设，一期建设500 万吨/年钼采选技改项目和30 万吨/年硫酸生产线以及钼产品深加工项目；二期再建设一个500 万吨/年钼采选技改项目。
2010/11/29 根据金德诚信官网消息，繁峙后峪铜钼矿500 万吨/年采选技改项目建成后，预计将投入45 亿元人民币，建设成1000 万吨/年钼矿技改采选项目、30 万吨/年硫酸生产线和钼产品深加工项目。项目建成达产后，预计实现销售收入30 亿，实现利税12 亿元，为当地提供就业岗位2000 多个。
3.投资建议
公司基本面优良，考虑到可以预期的钨和钼资源注入，且注入为大型成熟矿山。目前A股给予钼和钨行业上市公司扔给与较高估值。我们判断钨钼资源在二级市场和一级市场的价差依然巨大，资源注入后，上市公司估值会大幅提升，给予公司推荐评级。
锌价年初至今上涨27%，锌矿的供不应求在不断加剧，预计锌价上涨持续性非常强。在2015 年锌价低迷，仍能获取2.84 亿元扣非归母净利润，预计今年净利润将大幅改善。矿山增储超过50%，矿山含有钴，且有资本运作的想象空间，目前市值仅114 亿元。
4.风险提示
铅锌价格大幅下跌。
1.事件
建新礦業自2013 年重組至今，仍有諸多尚未履行完畢的承諾，其中一些對當前的股價仍有重大影響。
2.我們的分析與判斷
（一）新洲礦業資產注入承諾
2014 年4 月25 日建新集團及劉建民承諾：待甘肅新洲礦業有限公司大股東酒鋼集團持有的45%的股權資產證券化事宜獲得有權國資部門的批准，新洲礦業完善相關手續、權證的辦理，達到評估條件後壹年內，建新集團隨即將持有的新洲礦業 40%的股權注入上市公司，預計最遲不超過 2017 年完成對該項資產的注入工作；若 2017 年未完成，建新集團同意賠償上市公司 2000 萬元人民幣，同時撤銷對該資產注入的承諾。
2015 年4 月公司收到控股股東來函，新洲礦業各股東均同意將各自持有的新洲礦業的股權同時注入上市公司。但上市公司受讓股權的行為和過程需待新洲礦業的國有股東履行完相關國有資產處置程序後方可實施，目前各股東正在加緊推進該程序，爭取儘早的啟動新洲礦業注入事宜。
新洲礦業為成熟鎢礦山
新洲礦業成立於 2005 年 8 月 4 日，註冊資本 22,776.53 萬元，主營業務為鎢鉬銅開採、加工、銷售。新洲礦業已具備 27 萬噸/年鎢礦採選能力，已取得所屬小柳溝鎢鉬礦區的採礦權和探礦權、臭牛溝煤礦區的探礦權。
（二）中西礦業2016 年底之前100%股權注入
內蒙古中西礦業有限公司在 2016 年底之前將持有的該公司100%股權注入上市公司。
中西礦業為大型成熟鉬礦山
根據生意社2015 年08 月03 日消息，2015 年1-6 月，卓資縣中西礦業有限公司累計生產鉬精粉1746 噸，累計處理原礦173.5萬噸，銷售收入1.6792 億，實現税收2954 萬。其中，2 月份和3月份厂部全月停產，於4 月1 號左右復產。鉬精粉價格4 月份為500 萬噸擴建項目正在建設中，預計9 月正式投入使用。
根據中西礦業官網消息，公司擁有探礦權面積4.18Km2，採礦權面積1.68 Km2，截止2010 年現已查明鉬金屬資源儲量15 萬噸，伴生金3.53 噸、銀24.79 噸，礦石量1.13 億噸，平均品位0.133%。由於礦體邊界尚未完全控制，外圍及深部探礦還在繼續進行，預計儲量在20 萬噸以上，礦牀為殼源斑巖型鉬礦牀，在全國同類礦中名列前位。礦山始建於2005 年，2008 年建新集團整合資源、股權重組。經自治區經委核準，投資22 億元進行採選項目技術改造，項目由長沙有色冶金設計院設計，2010 年5 月份開工建設，2012 年8 月底試生產。為內蒙古自治區和烏蘭察布市重點工業建設項目。企業實際生產規模將達到500 萬噸，年產出鉬精礦12000 噸，金屬量6000 噸，年產值15 億元，為地方財政創税收3 億元，提供社會就業1500 個崗位。在採選項目建設的同時，已經進行鉬精礦深加工項目的研究論證立項建設，屆時企業產值將達25 億元以上。技改項目預計2014年底完成。
根據當前價格12000 噸鉬精礦價格銷售收入約在5-6 億元之間。考慮到副產品產出，中西礦業銷售收入會略有增加。2010 年至今，公司仍在勘查當中，作者預計礦山儲量較2010 年會有所增長。
（三）金德誠信預計2017 年注入
山西金德成信礦業有限公司在該公司建成投產後 2 年內注入上市公司，預計 2017 年注入上市公司。
根據2010 年地質詳查情況，探明礦區內鉬礦石儲量為3.14 億噸，鉬金屬儲量17.1 萬噸。
繁峙縣後峪銅鉬礦開發以露天開採方式進行，建設1000 萬噸/年鉬礦技改採選項目、30萬噸/年硫酸生產線和鉬產品深加工項目。項目分兩期建設，一期建設500 萬噸/年鉬採選技改項目和30 萬噸/年硫酸生產線以及鉬產品深加工項目；二期再建設一個500 萬噸/年鉬採選技改項目。
2010/11/29 根據金德誠信官網消息，繁峙後峪銅鉬礦500 萬噸/年採選技改項目建成後，預計將投入45 億元人民幣，建設成1000 萬噸/年鉬礦技改採選項目、30 萬噸/年硫酸生產線和鉬產品深加工項目。項目建成達產後，預計實現銷售收入30 億，實現利税12 億元，為當地提供就業崗位2000 多個。
3.投資建議
公司基本面優良，考慮到可以預期的鎢和鉬資源注入，且注入為大型成熟礦山。目前A股給予鉬和鎢行業上市公司扔給與較高估值。我們判斷鎢鉬資源在二級市場和一級市場的價差依然巨大，資源注入後，上市公司估值會大幅提升，給予公司推薦評級。
鋅價年初至今上漲27%，鋅礦的供不應求在不斷加劇，預計鋅價上漲持續性非常強。在2015 年鋅價低迷，仍能獲取2.84 億元扣非歸母淨利潤，預計今年淨利潤將大幅改善。礦山增儲超過50%，礦山含有鈷，且有資本運作的想象空間，目前市值僅114 億元。
4.風險提示
鉛鋅價格大幅下跌。
