事件描述
普邦园林发布2016 年中报，报告期实现营收10.98 亿元，同比下降4.14%，毛利率21.08%，同比下滑3.93%，归属净利润0.73 亿元，同比下降48.41%，EPS0.04 元；
其中公司2 季度实现营收6.64 亿元，同比下降10.33%，毛利率21.04%，同比下滑5.12%，归属净利润0.64 亿元，同比下降43.95%，EPS0.04 元。
事件评论
期间费用上升，现金流情况大幅改善：公司上半年由于受地产低景气以及雨水洪涝影响导致营收下降，此外期间费用大幅上升，其中管理费用同比增加18.56%，主要由于折旧及摊销上升同时增加了研发投入、财务费用同增133.33%，主要由于当期利息支出增加而利息减少影响,。业绩下降叠加费用上升导致上半年净利润同比下降48.41%。经营性现金流净流出额降低53.96%，主要由于今年以来公司加大工程款回收力度，加强现金流管理。
园林主业规模平稳，利润率有所收窄：今年上半年经济结构性问题依然突出，产能过剩矛盾不断积累，公司新签订单总量有所收缩，部分新签订单毛利率略有下降。公司园林工程占总营收的84.86%，主业占比集中，导致降本难度较高，今年上半年园林产业实现营收9.32 亿，同比下降10.78%。主营毛利同比下降33.67%，毛利率由去年年中的23.71%降至17.63%，降幅6.08%。
环保领域将充分发挥平台综合优势：公司2015 年收购深蓝环保进军环保行业固废处理业务，当年完成业绩承诺3200 万元，并表净利润2777万元，其16-18 年业绩承诺为4640、6728、9028 万元，完成概率较大。环保产业利用公司园林产业的渠道及资金优势，将充分发挥协同效应，为公司未来业绩增长提供新的驱动力。
互联网金融平台助力公司资源整合：公司15 年投资1000 万元设立全资子公司普邦金控，其设立有助于利用公司与行业上下游企业长期合作积累的信用数据，筛选优质稳定的借贷项目，实现线下项目与线上投资的高效对接从而实现资源整合与协同效应。
预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.12 元、0.13 元，对应PE 分别为63、58 倍，给予“增持”评级。
事件描述
普邦園林發佈2016 年中報，報告期實現營收10.98 億元，同比下降4.14%，毛利率21.08%，同比下滑3.93%，歸屬淨利潤0.73 億元，同比下降48.41%，EPS0.04 元；
其中公司2 季度實現營收6.64 億元，同比下降10.33%，毛利率21.04%，同比下滑5.12%，歸屬淨利潤0.64 億元，同比下降43.95%，EPS0.04 元。
事件評論
期間費用上升，現金流情況大幅改善：公司上半年由於受地產低景氣以及雨水洪澇影響導致營收下降，此外期間費用大幅上升，其中管理費用同比增加18.56%，主要由於折舊及攤銷上升同時增加了研發投入、財務費用同增133.33%，主要由於當期利息支出增加而利息減少影響,。業績下降疊加費用上升導致上半年淨利潤同比下降48.41%。經營性現金流淨流出額降低53.96%，主要由於今年以來公司加大工程款回收力度，加強現金流管理。
園林主業規模平穩，利潤率有所收窄：今年上半年經濟結構性問題依然突出，產能過剩矛盾不斷積累，公司新簽訂單總量有所收縮，部分新簽訂單毛利率略有下降。公司園林工程佔總營收的84.86%，主業佔比集中，導致降本難度較高，今年上半年園林產業實現營收9.32 億，同比下降10.78%。主營毛利同比下降33.67%，毛利率由去年年中的23.71%降至17.63%，降幅6.08%。
環保領域將充分發揮平臺綜合優勢：公司2015 年收購深藍環保進軍環保行業固廢處理業務，當年完成業績承諾3200 萬元，並表淨利潤2777萬元，其16-18 年業績承諾為4640、6728、9028 萬元，完成概率較大。環保產業利用公司園林產業的渠道及資金優勢，將充分發揮協同效應，為公司未來業績增長提供新的驅動力。
互聯網金融平臺助力公司資源整合：公司15 年投資1000 萬元設立全資子公司普邦金控，其設立有助於利用公司與行業上下游企業長期合作積累的信用數據，篩選優質穩定的借貸項目，實現線下項目與線上投資的高效對接從而實現資源整合與協同效應。
預計公司2016、2017 年的EPS 分別為0.12 元、0.13 元，對應PE 分別為63、58 倍，給予“增持”評級。
