投資要點 　　事件：公司近日發佈公告稱，公司以自有資金出資現金1 億元人民幣，在深圳市設立全資子公司深圳證通雲計算有限公司，負責公司在深圳地區IDC 數據中心的建設和運營工作，有助於進一步擴大公司在IDC 業務領域的機架規模，完善公司數據中心在廣東地區的佈局，進一步鞏固和提升業務競爭力。 　　 IDC 業務是公司未來的戰略重心。公司2014 年收購雲碩科技70%股權，IDC與雲計算成爲公司的核心業務板塊。我國IDC 行業正處在快速發展階段，隨着數據的價值逐漸被認知，各個行業巨大的存量數據以及源源不斷產生的新數據導致對數據存儲的需求飛速增長。IDC 業務主要商業模式爲提供服務器的託管與租用，屬於較底層的IaaS 級業務，技術壁壘低，實現規模化效應尤爲重要，因此公司在初期的IDC 機房建設中投入較多，力求在機櫃數量上始終保持行業領先。機房建設完成整體投入運營後將迎來業績的爆發，預計屆時IDC 與雲計算業務每年將爲公司帶來2 億-3 億的淨利潤增量。目前公司的數據中心建設正在穩步推進，公司已經完成了近5000 臺機櫃的鋪設（其中南沙數據中心約3700臺，東莞數據中心約1000 臺），並計劃在2018 年完成兩萬臺機櫃的鋪設。 　　 金融電子主業空間廣闊，“硬”轉“軟”是發展趨勢。公司金融電子領域的主要產品加密鍵盤、自助終端與智能POS 機2015 年共計約10 億元銷售額，我們預計仍有較大增長空間：自助終端產品成長性較好，一方面在於銀行的基礎業務轉向自助化是必然趨勢，銀行對自助終端機的需求不斷增長；另一方面，醫院、彩票商等機構和公司也開始引進自助終端設備，爲公司貢獻了不菲的銷售額。在智能POS 方面，受益於第三方支付行業的快速發展，公司的智能POS機在2015 年實現了放量，目前我國的POS 機鋪設情況遠未達到飽和，公司該項業務仍存較大增長空間。爲了應對金融業與互聯網融合度不斷加深的市場環境，公司將以支付安全技術作爲基礎，將金融電子產品的銷售與互聯網平台以及大數據、雲計算的技術相結合，由硬件產品的生產銷售商向軟件服務的供應商以及平台的運營商轉型。銀醫合作終端是公司已經推出的基於商業場景的自助終端產品，去年取得了8000 萬元的收入；同時公司近日發佈公告稱出資3000萬元參股深圳盛燦科技，公司將與後者共同在長沙建立基於微信的智慧商圈，公司一方面向商圈內線下的商家提供智能POS 機，促進公司硬件產品的銷售，另一方面公司共同參與線上智慧商圈的運營，獲得收入分成。 　　 盈利預測與投資建議。公司金融電子主業仍可保持可觀增速，“硬”轉“軟” 　　發展戰略將進一步改善公司的盈利結構，長期來看，IDC 與雲計算業務將爲公司業績的持續增長提供保障，我們看好公司的前景。預計公司2016-2018 年攤薄後的EPS 分別爲0.22 元、0.26 元、0.33 元，對應動態PE 爲88 倍、75 倍和58 倍，維持“增持”評級。 　　 風險提示：對新項目投入較高或導致資金週轉困難的風險。