投资要点
中期业绩基本持平, 毛利率小幅提升。东江集团控股(2283.HK) 8 月12 日公告2016 年中期经营业绩:营业收入同比减少1.66%至7.21 亿港元;毛利润同比增加3.8%至1.9 亿港元;毛利率从去年同期25.0%提升至26.4%;净利润同比增加10.9%至7,888 万港元,每股收益为9.5 港仙,建议每股派息4 港仙。公司2016 年中期业绩基本保持平稳,好于市场预期。
手机及可穿戴产品收入下降拖累营收增速。因全球及中国经济放缓,对高端电子消费方面需求有所下降。按公司产品的行业分类,手机及可穿戴产品的销售收入同比下降超过30%,拖累营收增速。自动化生产线应用提升生产效率,毛利率水平还去年同期的23.4%提升至26.6%。
未来着重开拓汽车模具业务。2015 年公司收购德国分公司,积极开拓德国汽车模具业务,并已开发一家德国汽车品牌客户,并受此德国业务的拉动,今年上半年汽车业务录的32.1%的增长。公司管理层认为在汽车模具比较复杂以及工程能力要求较高,可以享有更高的毛利率,同时汽车行业在欧洲美国占工业比重较高,因此公司接下来会着重发展此板块,预计汽车模具板块将成为公司未来业绩增长点。
我们的观点:作为领先的一站式综合注塑解决方案供应商,东江集团控股具有丰富的模具开发和注塑组件生产经验和成熟的技术水平。公司的汽车模具业务有望成为未来业绩增长点,毛利率水平随着自动化生产线的应用而稳步提升。当前股价对应2016 年业绩预计约为7-8 倍PE,建议投资者密切关注。
风险提示:需求不振,订单下降;竞争加剧,部分产品毛利率下降。
投資要點
中期業績基本持平, 毛利率小幅提升。東江集團控股(2283.HK) 8 月12 日公告2016 年中期經營業績:營業收入同比減少1.66%至7.21 億港元;毛利潤同比增加3.8%至1.9 億港元;毛利率從去年同期25.0%提升至26.4%;淨利潤同比增加10.9%至7,888 萬港元,每股收益為9.5 港仙,建議每股派息4 港仙。公司2016 年中期業績基本保持平穩,好於市場預期。
手機及可穿戴產品收入下降拖累營收增速。因全球及中國經濟放緩,對高端電子消費方面需求有所下降。按公司產品的行業分類,手機及可穿戴產品的銷售收入同比下降超過30%,拖累營收增速。自動化生產線應用提升生產效率,毛利率水平還去年同期的23.4%提升至26.6%。
未來着重開拓汽車模具業務。2015 年公司收購德國分公司,積極開拓德國汽車模具業務,並已開發一家德國汽車品牌客户,並受此德國業務的拉動,今年上半年汽車業務錄的32.1%的增長。公司管理層認為在汽車模具比較複雜以及工程能力要求較高,可以享有更高的毛利率,同時汽車行業在歐洲美國佔工業比重較高,因此公司接下來會着重發展此板塊,預計汽車模具板塊將成為公司未來業績增長點。
我們的觀點:作為領先的一站式綜合注塑解決方案供應商,東江集團控股具有豐富的模具開發和注塑組件生產經驗和成熟的技術水平。公司的汽車模具業務有望成為未來業績增長點,毛利率水平隨着自動化生產線的應用而穩步提升。當前股價對應2016 年業績預計約為7-8 倍PE,建議投資者密切關注。
風險提示:需求不振,訂單下降;競爭加劇,部分產品毛利率下降。
