事件評論 上半年焦炭產量同比上升或與行業景氣度回升有關。上半年公司焦炭產量56.64 萬噸,同比上升1.74%,完成年度計劃的55.53%;甲醇產量萬噸,同比上升5.99%,完成年度計劃的54.12%。 焦化業務毛利扭虧,甲醇毛利率同比上升。上半年公司實現噸焦收入679.91 元,同比下跌22.03%;噸焦成本666.09 元,同比下降26.26%;噸焦毛利13.82 元,同比扭虧45.16 元;焦炭業務毛利率2.03%,同比增加5.63 個百分點;噸甲醇收入1566.35 元,同比上升0.18%;噸甲醇成本450.33 元,同比下降23.82%;噸甲醇毛利1116.02 元,同比上升14.77%;甲醇業務毛利率71.25%,同比增加9.06 個百分點。 期間費用控制得力,財務費用降幅較大。上半年公司期間費用合計1.51億元,同比下降15.35%,其中銷售費用同比上升10.56%主因銷售甲醇運費增加;管理費用同比下降11.89%主因公司減員降低工資等費用;財務費用同比下降41.12%主因貸款平均利率降低及債券利息減少。 受益於焦炭及甲醇景氣度提升,2 季度業績環比增盈。2 季度公司所在產地七臺河二級冶金焦含稅出廠價環比上漲201.72 元/噸,甲醇現貨基準價環比上漲75.33 元/噸,焦化及甲醇景氣度提升助力公司毛利環比增加0.14 億元,疊加費用控制較好,2 季度公司實現歸屬淨利潤0.12億元,環比增加0.10 億元,扣非後業績環比扭虧0.20 億元。 關注石墨烯及穩定輕烴項目後續進展,維持“買入”評級。公司積極尋求轉型升級,穩定輕烴項目及石墨烯項目是主要看點。我們預測公司16-18 年EPS 分別爲0.07、0.10、0.11 元,對應PE 分別爲79、54、49 倍,維持“買入”評級。 風險提示:宏觀經濟大幅下滑,項目推進低於預期