公司未來有望形成“鋁加工、潔淨工程、醫療器械、衛生服務”四大事業部，我們估算三年後四大事業部淨利有望達到6 億元，目標市值240 億。 　　產能轉移+產品升級助力鋁加工淨利提升 　　包頭常鋁“鋁水-鋁錠-鋁板帶箔”加工模式有望降低綜合成本，承接空調箔等低端產品；常熟本部、山東新合源產品線縱深發展，汽車材產品佔比逐年提高。鋁加工業務已經從原有的按噸計價向按公斤計價高附加值模式發展，未來不排除進入終端產品，附加值有望繼續向按件計價進一步提升。 　　2016 年公司預計鋁加工業務實現利潤總額8800 萬元，潔淨工程縱橫向發展，做大做強 　　以上海朗脈爲主體，橫向形成“藥廠潔淨+醫院潔淨+食品潔淨”業務結構，分散單一下游經營風險；縱向形成“藥機設備+總包設計+項目施工”的epc 總包模式，提升整體利潤率，根據業績承諾，2016 年上海朗脈淨利潤不低於8790 萬元，同時年報預計2016 年實現利潤總額1.25 億元。 　　醫療器械廣闊天地，大有可爲 　　以蘇州優適爲主體，通過申請FDA 註冊號，切入高端人工關節市場。國內骨科三類器械市場規模近150 億元，人工關節佔比50%左右。公司骨科器械業務團隊多數出身國外一線品牌，掌握渠道優勢。骨科器械有望成爲未來主要利潤來源。 　　醫療服務以“中心+衛星”的發展模式 　　公司目前積極探索“區域中心醫院+周邊衛星門診”模式，聚焦特色專科醫療服務領域。 　　估值與評級 　　我們認爲公司2015 年起進入業績拐點期，預計公司2016——2018 年淨利潤分別爲2.08、3.04 和5.33 億元，對應EPS 分別爲0.29、0.42 和0.74元。按照PEG=0.8，2016——2018 三年淨利複合增速爲60.07%，給予2016年48 倍估值，對應目標價13.92 元，維持 “買入” 評級。 　　風險提示： 　　1、合金箔產品結構升級及市場拓展低於預期；2、空調箔產能異地轉移低於預期；3、鋁價大幅波動；4、大健康轉型進程低於預期。