半年报净利润增长九成，内部改革显成效。2016 年上半年，公司实现营收8.32 亿元，同比增长10.11%，归母净利润为5049.86 万元，同比增长90.27%，归母扣非净利润为万3918.17 万元，同比增长159.42%。公司得益于内部新管理层组建完成，原有主营业务得到改革升级，在营收同比增加的基础上，应收款同比下降11.05%，销售管理费用同比下降4.11%，公司盈利能力提升明显。
内部改革促发展，基于教材教辅发展大教育。公司深化教育产业改革创新，通过加强领导，成立大教育出版改革领导小组，统筹教材、教辅等教育出版相关工作，改进教材生产管理经营，“征、印、发”环节协同，生产周期大幅提前，创新教材经营体制，将人音社、人美社、中图社租型教材经营权配置给公司多家出版单位，最大化教材改革带来的红利。
传统出版、发行业务升级，数字化产品拓展线上渠道。大出版产业贯彻出精品、创名牌指导方针，公司选聘30 多位专家和业界权威人士组成选题咨询委员会，形成了出版选题“智库”，规模化推出的“书香辽宁”丛书1-6 月在书城的销售提升81%，6 月份销售量同比提升207%。大发行产业以传统线下渠道为主，向线上线下渠道同步布局，加快数字出版转型，同时拓展电商销售渠道，少儿社与春风社互联网化成效显著。
加码外部资本运作，多元经营提速“二次创业”。2016 年5 月11 日公司与辽宁鸿博投资等公司设立鸿博基金，首期规模5 亿元，公司出资2 亿元，重点关注文化产业、新媒体及其他新兴产业。报告期内，公司参股设立融盛财产保险，投资1.4 亿元，占总股本的14%，加上之前已完成投资的中天证券、铁岭村镇银行投资项目，金融产业投资涵盖“银行、证券、保险”，“文化+金融”
布局初步完成。此外，公司打造的国内首家集教育、高科技体验、休闲娱乐为一体的儿童体验项目“大耳娃魔法帝国”落户沈阳商贸密集的中街地区，正式投入运营，向泛娱乐产业迈出了坚实的第一步。
盈利预测。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.17 元、0.19 元和0.21 元。
再参考同行业中，南方传媒、华媒控股、读者传媒2016 年PE 一致预期分别为31、42、51 倍，鉴于公司市值较小，近期转型举措逐项落地，改革转型强烈，我们给予公司2016 年62 倍估值，对应目标价10.54 元。给予增持评级。
风险提示。大盘系统性风险，泛娱乐产业布局不达预期。
半年報淨利潤增長九成，內部改革顯成效。2016 年上半年，公司實現營收8.32 億元，同比增長10.11%，歸母淨利潤為5049.86 萬元，同比增長90.27%，歸母扣非淨利潤為萬3918.17 萬元，同比增長159.42%。公司得益於內部新管理層組建完成，原有主營業務得到改革升級，在營收同比增加的基礎上，應收款同比下降11.05%，銷售管理費用同比下降4.11%，公司盈利能力提升明顯。
內部改革促發展，基於教材教輔發展大教育。公司深化教育產業改革創新，通過加強領導，成立大教育出版改革領導小組，統籌教材、教輔等教育出版相關工作，改進教材生產管理經營，“徵、印、發”環節協同，生產週期大幅提前，創新教材經營體制，將人音社、人美社、中圖社租型教材經營權配置給公司多家出版單位，最大化教材改革帶來的紅利。
傳統出版、發行業務升級，數字化產品拓展線上渠道。大出版產業貫徹出精品、創名牌指導方針，公司選聘30 多位專家和業界權威人士組成選題諮詢委員會，形成了出版選題“智庫”，規模化推出的“書香遼寧”叢書1-6 月在書城的銷售提升81%，6 月份銷售量同比提升207%。大發行產業以傳統線下渠道為主，向線上線下渠道同步佈局，加快數字出版轉型，同時拓展電商銷售渠道，少兒社與春風社互聯網化成效顯著。
加碼外部資本運作，多元經營提速“二次創業”。2016 年5 月11 日公司與遼寧鴻博投資等公司設立鴻博基金，首期規模5 億元，公司出資2 億元，重點關注文化產業、新媒體及其他新興產業。報告期內，公司參股設立融盛財產保險，投資1.4 億元，佔總股本的14%，加上之前已完成投資的中天證券、鐵嶺村鎮銀行投資項目，金融產業投資涵蓋“銀行、證券、保險”，“文化+金融”
佈局初步完成。此外，公司打造的國內首家集教育、高科技體驗、休閒娛樂為一體的兒童體驗項目“大耳娃魔法帝國”落户瀋陽商貿密集的中街地區，正式投入運營，向泛娛樂產業邁出了堅實的第一步。
盈利預測。預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.17 元、0.19 元和0.21 元。
再參考同行業中，南方傳媒、華媒控股、讀者傳媒2016 年PE 一致預期分別為31、42、51 倍，鑑於公司市值較小，近期轉型舉措逐項落地，改革轉型強烈，我們給予公司2016 年62 倍估值，對應目標價10.54 元。給予增持評級。
風險提示。大盤系統性風險，泛娛樂產業佈局不達預期。
