核心观点：
事件：中报业绩同比下滑20%以及收到重大合同意向1）上半年，公司实现收入，归母净利润滑和扣非归母净利润分别为13亿元、0.38 亿元和0.24 亿元，同比变化分别为3.8%、-20%和-48%，实现EPS 为0.057 元。2）公司收到客户Valeo 意向订单信息，2017-2021 年拟给予公司每年度不低于1.2-1.8 万吨的合同订单，具体以正式合同为准。
医疗业务结算周期致公司业绩下滑
上半年，朗脉实现净利润-1495 万元，去年5-6 月实现净利润691 万元，5-12 月实现净利润为7798 万元，可见朗脉的结算通常是在下半年，根据当时购买朗脉时承诺，朗脉2016 年实现的扣非归母净利润不低于8790 万元，即下半年朗脉或贡献业绩在1 亿左右。
受益于汽车轻量化大趋势
1）产品向汽车领域转型：公司铝箔产品主要应用于空调和汽车两大领域，目前以空调为主（每年产销在7.5 万吨左右），但汽车材销量快速增长（13-15 年销量分别为2.1、3.2 和3.6 万吨，销量占比分别为22%、28%和33%），16 年汽车材产销目标为4.5 万吨，如完成，销量占比将提升至38%；2）汽车产品向下游延伸：通过子公司山东新合源公司汽车产品产业链延伸至高附加值的铝质高频焊管（主要用于生产汽车散热器）；3）大订单或进一步增长：公司客户Valeo 拟给予公司2017-2021 年每年度不低于1.2-1.8万吨的合同订单（11-16 年采购铝材量为9000 吨），具体以正式合同为准
投资建议
预计公司16-18 年EPS 分别为0.28 元、0.34 元和0.41 元，对应当前股价PE 分别为34 倍、28 倍和23 倍，给予“买入”评级。
风险提示：项目进度低于预期，下游需求低于预期；
核心觀點：
事件：中報業績同比下滑20%以及收到重大合同意向1）上半年，公司實現收入，歸母淨利潤滑和扣非歸母淨利潤分別為13億元、0.38 億元和0.24 億元，同比變化分別為3.8%、-20%和-48%，實現EPS 為0.057 元。2）公司收到客户Valeo 意向訂單信息，2017-2021 年擬給予公司每年度不低於1.2-1.8 萬噸的合同訂單，具體以正式合同為準。
醫療業務結算週期致公司業績下滑
上半年，朗脈實現淨利潤-1495 萬元，去年5-6 月實現淨利潤691 萬元，5-12 月實現淨利潤為7798 萬元，可見朗脈的結算通常是在下半年，根據當時購買朗脈時承諾，朗脈2016 年實現的扣非歸母淨利潤不低於8790 萬元，即下半年朗脈或貢獻業績在1 億左右。
受益於汽車輕量化大趨勢
1）產品向汽車領域轉型：公司鋁箔產品主要應用於空調和汽車兩大領域，目前以空調為主（每年產銷在7.5 萬噸左右），但汽車材銷量快速增長（13-15 年銷量分別為2.1、3.2 和3.6 萬噸，銷量佔比分別為22%、28%和33%），16 年汽車材產銷目標為4.5 萬噸，如完成，銷量佔比將提升至38%；2）汽車產品向下遊延伸：通過子公司山東新合源公司汽車產品產業鏈延伸至高附加值的鋁質高頻焊管（主要用於生產汽車散熱器）；3）大訂單或進一步增長：公司客户Valeo 擬給予公司2017-2021 年每年度不低於1.2-1.8萬噸的合同訂單（11-16 年採購鋁材量為9000 噸），具體以正式合同為準
投資建議
預計公司16-18 年EPS 分別為0.28 元、0.34 元和0.41 元，對應當前股價PE 分別為34 倍、28 倍和23 倍，給予“買入”評級。
風險提示：項目進度低於預期，下游需求低於預期；
