我們預測公司2016-2018 年公司歸屬母公司的淨利潤分別爲1.97 億、2.61億和3.40 億，對應的EPS 分別是0.28 元、0.37 元和0.48 元。公司是能夠同時提供定製化工業生產智能化和配用電自動化系統綜合解決方案的業內領先企業，隨着公司通過外延式收購和內生式增長繼續擴大工業自動化行業營業規模，看好公司未來兩年的發展，維持“推薦”評級。主營自動化業務發展勢態良好，業績增長達預期。根據2016 年半年度報告，公司實現營業收入爲53,371.08 萬元，較上年同期增長32.97%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲7,449.98 萬元，較上年同期增長20.97%。報告期內，公司持續加大市場開拓力度，主營業務發展勢頭較好，公司銷售規模較上年同期實現一定幅度增長，工業自動化業務和電力自動化業務爲公司營業收入和毛利貢獻的主要來源，並且工業自動化相關營收未來有望增加比重。公司新增了物流與倉儲自動化系統產品，其收入主要以物流自動化改造項目爲主，此類項目的毛利率相對較高，爲59.61%。 　　進一步加大研發投入，提高公司研發創新實力。公司2016 年上半年研發支出總額爲3,907.13 萬元，同比增長38.47%。報告期內，公司繼續加大研發投入，加大新產品開發及已有產品的優化升級，保持產品技術優勢和核心競爭力。工業自動化方面，公司重點開展了新能源動力電池裝配機械手、基於多功能自動抗扭設備、智能移載機項目、氣動懸浮平台小車、基於智能巡檢探測裝備項目及輕量化T 型機械手等項目的自主研發。電力自動化方面，公司完成了對在線監測終端，電纜故障指示器，四表集抄規約轉換器等產品的優化及開發。報告期內，公司重點開展了電力巡檢機器人的研發統籌、人才儲備和項目推進，加快南網用電產品的研發進度和全系列故障指示器的研發，做好一二次設備融合的技術儲備並積極參與標準的制定工作。 　　收購冠致自動化和華曉精密，完善智能製造業務體系。冠致自動化是一家專業的工業智能化柔性生產線綜合解決方案提供商，在工業機器人系統集成應用技術領域位列國內先進水平，是國內汽車智能焊裝生產線細分領域的領軍企業，曾獲上海大衆優秀供應商稱號。華曉精密是一家專業的工業智能物流輸送機器人成套設備及綜合解決方案供應商，在自動導引輪式物流輸送機器人細分領域處於行業領先地位，其AGV 生產規模處於全國前列，是東風日產乘用車公司優秀的裝備供應商。目前兩家公司均已成爲公司全資子公司，此次收購促進智能製造業務體系進一步健全，推動公司工業生產智能化和機器人應用業務實現從“智能移載機械臂（手）——AGV（腳）——柔性生產線（身）”於一體的完整產業鏈佈局，鞏固公司在工業生產智能化和機器人應用領域內的市場地位，豐富和完善公司在工業4.0 版圖的產業鏈條，提升了公司的業務規模和盈利水平。 　　風險提示：下游市場需求不足，行業競爭加劇。